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SEC filingElanco Q1 2026营收$1.37B同比+15%，Farm Animal与Pet Health双轮驱动，毛利率持平57.3%，净利因税率上升降15%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,371M | $1,193M | +15% |
| Gross Profit | $785M | $684M | +15% |
| Gross Margin | 57.3% | 57.3% | 0 bps |
| Operating Income | $87M | $60M | +45% |
| Net Income | $57M | $67M | -15% |
| Diluted EPS | — | — | — |
增长桥：Q1 2026 营收 $1,371M，同比 +15%，由价格（+2%）、汇率（+4%）与销量（+8%）三因素共同驱动。Farm Animal 增速 +18% 领先，Pet Health +12% 稳健，Contract Manufacturing and Other 因含已出售 royalty 收入 $9M 而 +58%。汇率顺风显著——本期约 54% 收入以外币计价（去年同期 52%）。
Margin 归因：毛利率 57.3%，与去年同期完全持平（0 bps）。毛利额增加 $101M 完全由收入增长带动，产品结构改善被更高的库存成本抵消。R&D 占收入比由 8% 降至 7%（$97M，+3%），MS&A 占收入比由 29% 降至 28%（$381M，+12%），经营杠杆小幅释放，经营利润 +45% 至 $87M。
盈利质量：经营利润 +45% 但净利 -15%，核心拖累在税务——有效税率由 (12.2)% 跃升至 34.6%，主因 jurisdictional mix 及全球最低税计提，去年同期则含美国估值备抵释放。利息费用 +43% 至 $57M，其中含未来收入出售负债的推算利息 $14M 及总部融资租赁利息。一次性项方面，资产减值/重组/特殊费用 $16M（+78%），主要系 Monheim 德国 R&D 设施关停的非现金成本 $15M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Pet Health | $710M | +12% | — | — | 新品 Zenrelia、AdTab 放量，寄生蟲药零售客户新增采购；价格+2%/汇率+5%/销量+5% |
| Farm Animal | $642M | +18% | — | — | Rumensin 美国牛用与全球禽类强劲，各物种销量齐增；价格+2%/汇率+4%/销量+11% |
| Contract Manufacturing and Other | $19M | +58% | — | — | 含已出售但按 GAAP 继续确认的 royalty 收入 $9M |
公司以单一分部运营，上表按产品类别拆分；分部级经营利润未在 MD&A 中披露。
| 项目 | 2026-03-31 | 2025-12-31 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $428M | $545M | -$117M |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt（含融资租赁） | $3,991M | $4,017M | -$26M |
| Net Debt | $3,563M | $3,472M | +$91M |
| Inventory | $1,717M | $1,737M | -$20M |
| RPO / Deferred revenue | — | — | — |
| Shareholders' Equity | $6,500M | $6,547M | -$47M |
| 项目 | 金额/内容 |
|---|---|
| Buybacks（员工代扣税回购） | $34M（上年同期$13M） |
| Dividends | 未披露 |
| 债务净变化 | -$26M（偿还$16M） |
| Purchase commitments | 未披露 |
| 资本开支（物业设备及软件净购买） | $51M，占营收3.7% |
| 收购AHV International | 首付$76M；保证付款$100M（至2030年）；或有对价最高$140M（至2032年） |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $13M | -$4M |
| Capex | $51M | $65M |
| Free Cash Flow | -$38M | -$69M |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | -66.7% | -103.0% |
| Share Repurchases | $34M | $13M |
| Dividends Paid | — | — |
现金流质量点评：CFO 虽转正至 $13M，但远低于净利润 $57M，主因营运资本净流出 $263M 及 D&A $172M，盈利现金转化仍弱；capex 强度下降至 $51M，但 FCF 仍为负 $38M，无法覆盖 $34M 的股权代扣回购，资本返还依赖外部融资或存量现金。