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SEC filing营收增8.1%至$681.1M，但增量关税成本约$50M致毛利率降310bps至43.1%，净利降7.7%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $681.1M | $629.8M | +8.1% |
| Gross Profit | $293.9M | $291.1M | +1.0% |
| Gross Margin | 43.1% | 46.2% | -310 bps |
| Operating Income | $28.4M | $26.1M | +9.0% |
| Operating Margin | 4.2% | 4.1% | +10 bps |
| Net Income | $14.3M | $15.5M | -7.7% |
| Diluted EPS | $0.39 | $0.43 | -9.3% |
营收增长桥：Consolidated net sales 增 $51.3M（+8.1%）至 $681.1M，三大分部齐增。AUR 高单位数增长（提价对冲关税+汇率顺风），销量低单位数增长（U.S. Retail 与 International 驱动，U.S. Wholesale 下滑）。汇率对合并营收有 $5.6M 正向影响。U.S. Retail 同店（含门店与电商）+10.5%，为连续第四个季度正增长。
Margin 归因：Gross margin 降 310 bps 至 43.1%，主因 AUC 低双位数上升（增量关税相关成本约 $50M + 产品工艺投入），部分被 AUR 提升与有利渠道结构抵消。SG&A rate 降 330 bps 至 39.6%，来自固定成本杠杆及去年领导层过渡（$6.1M）与运营模式改善（$3.2M）费用不再发生。两者相抵，operating margin 微升 10 bps 至 4.2%。
盈利质量：GAAP operating income 增 9.0% 至 $28.4M，但 adjusted operating income 降 19.6% 至 $28.4M（去年调整后为 $35.4M），说明本期增长主要来自去年一次性费用基数。净利降 7.7% 至 $14.3M，利息费用因 2025 年四季度发行 $575.0M 7.375% 优先票据并赎回 $500.0M 5.625% 旧票据而增 50.4% 至 $11.8M，是净利下滑的关键拖累。有效税率升 60 bps 至 27.8%（香港全球最低税）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| U.S. Retail | $332.2M | +12.8% | $9.0M | 2.7% | 销量双位数增长、同店+10.5%；关税推高AUC致毛利率降250bps，SG&A率降460bps |
| U.S. Wholesale | $251.4M | +0.5% | $36.8M | 14.6% | 独家Carter's品牌增长被百货需求下滑抵消；AUC高双位数致毛利率降810bps |
| International | $97.5M | +14.3% | $4.2M | 4.3% | 墨西哥加拿大增长+汇率顺风$5.6M；AUR提升驱动毛利率升340bps，扭亏为盈 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $473.4M | $487.1M | -$13.6M |
| Total Debt | $567.5M | $567.2M | +$0.3M |
| Net Debt | $94.1M | $80.1M | +$14.0M |
| Inventory | $465.9M | $544.6M | -$78.7M |
| RPO / Deferred revenue | $27.9M | $28.4M | -$0.4M |
| Shareholders' Equity | $928.5M | $925.0M | +$3.4M |
| 项目 | 金额/数据 | 备注 |
|---|---|---|
| Buybacks（Q1） | $0 | 未进行公开市场回购 |
| 剩余回购授权 | $599.0M | 无到期日 |
| Dividends（Q1） | $9.2M | 每股$0.25，上年同期$0.80 |
| 债务变化（净） | +$0.3M | 发行$575.0M / 赎回$500.0M |
| Capex（Q1） | $7.0M | 占销售1.0% |
| IEEPA关税退款申请 | 约$130M | 未确认收益，待CAPE处理 |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $6,417K | $(48,644)K |
| Capex | $(6,960)K | $(10,346)K |
| Free Cash Flow | $(543)K | $(58,990)K |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | -3.8% | -379.6% |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | $(9,220)K | $(28,999)K |
CFO 由负转正（+$6.4M vs 去年 -$48.6M），但明显低于 Net income $14.3M，盈利质量偏弱：存货释放 $75.0M 是主要现金来源，而应收增加 $16.6M、应付及其他负债减少 $73.5M 形成对冲，营运资本波动主导本期现金流。Capex 降至 $7.0M（占 CFO 约 108%），FCF 为 -$0.5M，无法覆盖分红 $9.2M 与限制性股票代扣 $3.0M，资本返还实质依赖期末 $473.4M 现金余额；另需注意约 $130M IEEPA 关税退款尚未确认，属潜在一次性现金流入。