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10-Q2026-05-06· deepseek-v4-flash

EZPW · EZCORP, Inc.

0000876523-26-000045

SEC filing

Summary

Q2 FY26 营收与净利大幅增长，SMG 并表与金价上涨为主要驱动。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$446,881K$306,316K+46%
Gross Profit$260,038K$178,452K+46%
Gross Margin58.2%58.3%-10bps
Operating Income$67,843K$34,248K+98%
Operating Margin15.2%11.2%+400bps
Net Income (attributable to EZCORP)$49,103K$25,390K+93%
Diluted EPS$0.61$0.33+85%
Operating Cash Flow$87,609K$62,928K+39%
Free Cash Flow$69,699K$48,962K+42%

注：Free Cash Flow = Operating Cash Flow - Capital Expenditures（$87,609K - $17,910K）。

业绩解读

本季度营收增长 46% 主要由三方面驱动：SMG 并表贡献 $51.3M（占增量 36%）、Jewelry scrap sales 同比 +288%（金价上涨与采购增加）、以及 U.S. Pawn 与 Latin America Pawn 的有机增长（PLO 分别 +16% 与 +38%）。剔除 SMG 后，原有业务营收约 $395.6M，同比 +29%。

毛利率同比微降 10bps 至 58.2%，但结构显著改善：Jewelry scrap 毛利率从 21.7% 升至 41.1%（+1,940bps），Merchandise sales 毛利率从 36.0% 升至 37.7%（+170bps）。Operating Margin 大幅扩张 400bps 至 15.2%，主要得益于高毛利的 scrap 销售占比提升及经营杠杆。

盈利质量方面，Net Income 同比 +93% 至 $49.1M，但包含 $1.6M 的 Founders 优先股重估收益（非经常性）。剔除该收益后，调整后净利约 $47.5M，同比 +87%。经营现金流 $87.6M 同比 +39%，与净利增长匹配，但营运资本变动（应付账款减少 $47.4M）部分抵消了盈利增长。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
U.S. Pawn$282,176K+27%$78,080K27.7%PLO +16%，Jewelry scrap +228%，毛利率大幅提升
Latin America Pawn$113,394K+34%$19,117K16.9%PLO +38%（固定汇率 +27%），金价利好
SMG$51,311Kn/m$8,811K17.2%1/2 并表，首季贡献，门店 107 家

注：SMG 为 2026 年 1 月 2 日新并表分部，无去年同期可比数据。

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & cash equivalents$354,175K较 FY25 末 -$115,349K
Total Debt (gross)$530,000K较 FY25 末 持平
Pawn loans$349,368K较 FY25 末 +$41,872K
Inventory, net$275,963K较 FY25 末 +$27,506K
Operating Cash Flow$87,609K同比 +$24,681K
Capex$17,910K同比 +$3,944K
Free Cash Flow$69,699K同比 +$20,737K

现金减少主要因 SMG 收购及偿还其第三方债务（$134.2M）。总债务维持 $530M，包括 $300M 2032 Senior Notes（利率 7.375%）与 $230M 2029 Convertible Notes（利率 3.750%）。Net Debt 约 $175.8M（$530M - $354.2M），EBITDA 未披露，无法计算杠杆率。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

  • 2026 年 11 月批准 $50M 回购计划，Q2 回购 155,838 股、$4.0M，剩余授权 $46.0M。
  • 完成两笔收购：Founders/SMG（1/2，105 家门店）与 El Bufalo Pawn（1/12，12 家门店），合计现金支出约 $30.8M。
  • 4/17 后续收购 Guatemala 32 家门店（Maple Empeños），约 $6.0M。

前瞻指引： 未提供具体财务指引。

关注点：

  • 一次性项目：Founders 优先股重估收益 $1.6M（非经常性），收购相关费用 $0.6M。
  • SMG 整合风险：SMG CEO 于 4 月离职，公司直接管理，存在执行不确定性。
  • 金价依赖：Jewelry scrap 毛利率大幅提升依赖金价高位，若金价回落将影响盈利。
  • 利息负担：2032 Senior Notes 利率 7.375%，利息支出同比 +155%，未来利率环境或加剧压力。
  • 汇率风险：Latin America 业务（墨西哥比索等）波动影响折算后业绩。