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SEC filingQ1营收增22.6%至$371.0M，净利$11.9M，受Nomad与Orbit收购及Valkyrie生产驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $371.0M | $302.6M | +22.6% |
| Gross Profit | $89.6M | $73.6M | +21.7% |
| Gross Margin | 24.2% | 24.3% | -10bps |
| Operating Income | $4.7M | $6.6M | -28.8% |
| Operating Margin | 1.3% | 2.2% | -90bps |
| Net Income | $11.9M | $4.5M | +164% |
| Diluted EPS | $0.07 | $0.03 | +133% |
| Operating Cash Flow | -$27.4M | -$29.2M | 改善 |
| Free Cash Flow | -$47.3M | -$51.8M | 改善 |
增长桥：Q1营收$371.0M，同比+$68.4M（+22.6%）。KGS分部贡献+$48.9M，主要来自Defense Rocket Support（hypersonic业务）、微波产品及turbine technologies增长，以及Nomad（$7.3M）和Orbit（$13.3M）收购贡献。US分部+$19.5M，主要由Valkyrie生产驱动。产品收入占比降至63.9%（去年同期66.2%），服务收入增长30.9%。
Margin归因：毛利率24.2%，同比-10bps，主要因产品/服务利润率均小幅下滑（产品23.2% vs 23.4%，服务25.9% vs 26.1%）。KGS分部利润率降至26.2%（-40bps），US分部利润率提升至17.1%（+130bps）。SG&A费用率升至19.5%（+70bps），主要因股票薪酬增加。Operating margin下滑90bps至1.3%，主要受M&A费用$1.9M及股票薪酬$15.0M影响。
盈利质量：净利$11.9M，同比+164%，主要受益于利息收入净额$4.5M（去年同期-$0.9M）及税收抵免$2.1M（含$7.3M股票薪酬税收优惠）。经营现金流-$27.4M，营运资本占用$75.8M，主要因备货及预付款增加。剔除一次性M&A费用及税收优惠后，run-rate盈利能力仍偏弱。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Kratos Government Solutions | $288.4M | +20.4% | $20.3M | 7.0% | Defense Rocket Support、微波产品、Nomad/Orbit收购 |
| Unmanned Systems | $82.6M | +30.9% | $1.3M | 1.6% | Valkyrie生产，利润率改善 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1,464.3M | +$903.7M |
| Total Debt | $0 | 无变化 |
| Inventory | $225.7M | +$37.5M |
| Contract assets | $334.1M | +$41.7M |
| Contract liabilities | $108.1M | +$34.7M |
| Operating Cash Flow | -$27.4M | 改善 |
| Capex | $19.9M | -$2.7M |
| Free Cash Flow | -$47.3M | 改善 |
公司无长期债务，现金充裕。2月完成$300M循环信贷再融资，未使用额度$268.8M（扣除$31.2M信用证）。DSO从124天升至130天，反映收款里程碑及收购影响。
资本配置：2月增发16.4M股募资$1,348.6M，用于收购、产能扩张及一般公司用途。完成Nomad（$148.8M，含$88.8M股票）与Orbit（$352.7M现金）收购。无回购、无分红。
指引：FY26资本开支预计$35-40M，其中US业务$25-30M用于aerial targets。总积压$2.011B，预计FY26确认37%，FY27确认25%。
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