JOBY · Joby Aviation, Inc.

业绩速览与解读

KPI 速览

业绩解读

本季度营收首次录得 $24.2M（去年同期为 $0），增长完全来自 2025 年 8 月完成的 Blade 收购并表——客运服务收入、第三方工程服务收入及第三方租赁收入共同贡献。由于去年同期无对应业务，同比增幅为 100%，但该收入规模相对公司整体费用体量仍极小。

费用端是本期核心矛盾：Research and development 增长 32% 至 $177.5M，主要因飞机工程、软件开发、原型制造及认证相关的人员成本上升，以及政府合同下 grants 减少导致费用抵减下降；Selling, general and administrative 增长 112% 至 $61.6M，主要受 Blade 并表带来的股权激励、薪酬及其他间接运营费用，以及法律和营销支出增加推动。Cost of Revenue 为 $18.8M（去年同期 $0），与 Blade 客运服务成本、工程服务成本及租赁成本对应。总经营费用增长 58% 至 $257.8M，经营亏损扩大 43% 至 $233.6M。

盈利质量方面，净亏损 $110.0M 显著小于经营亏损，主要得益于 Total other income, net 增长 53% 至 $123.8M，其中包含 $106.0M 的认股权证、earnout shares 及或有对价公允价值变动净收益（非现金、非经常性），以及因 2026 年 2 月股权及可转债发行带来更多可投资资金而增加的 $7.9M 利息及其他收入。该公允价值收益对净利形成明显支撑，但不反映核心经营改善。

分部表现

本片 MD&A 未按分部披露营收或经营利润，故不列分部表。收入构成上，Passenger revenue 主要来自 Blade 旗下直升机或固定翼飞机的客运服务，Other revenue 主要包括政府飞行服务、工程服务及第三方租赁收入。

资产负债 · 资本配置

资产负债与流动性

Net Debt 构成项（现金及短期投资、Total Debt）均已披露，故可计算：本期末为净现金 $1,765,133K，上期末为净现金 $1,407,916K。EBITDA 未披露，Net Debt/EBITDA 无法计算。

资本配置

• Buybacks：未披露回购金额、股数或剩余授权。
• Dividends：未披露股息。
• 债务变化：净增 +$701,056K。发行 2032 Notes 本金 $690,000K（0.75% 票息，2032-02-15 到期，初始转股价 $14.19/股，净募资 $669,800K）；发行 Mortgage Loan $30,750K（固定利率 6.784%，2036-03 到期）。本期无偿还。
• 股权融资：公开增发 52,863,437 股，净募资 $576,336K；Delta 认股权证首档行权 7,000,000 股，$70,000K；Capped Calls 支付 $63,273K。
• Purchase commitments：无条件采购义务 $11.8M（飞机零部件，至 2028 年）；CPAs 未履行义务剩余 2026 年 $4,776K、2027 年 $3,569K。
• Capex：购置物业及设备 $77,920K（上期 $14,952K）。

分部与地区经济性

单一报告分部 Services，本季收入 $24,246K（上期 $0）：

现金流质量

本期 CFO 净流出 $144.4M，较去年同期 $111.0M 扩大约 30%，且流出规模超过净亏损 $110.0M，差额主要来自应付账款及应计费用增加 $50.2M 等营运资本正向贡献被非现金收益（认股权证及或有对价公允价值变动收益 $106.0M）与股权激励 $44.0M 等调整抵消后的结果。Capex 由 $15.0M 跃升至 $77.9M，投资强度显著上升，反映产能与基础设施投入加速。公司未披露 FCF、股份回购与分红，资本返还为零，现金余额增长 $633.7M 完全依赖融资活动净流入 $1,283.6M（公开增发、可转债及抵押贷款），现金消耗与外部融资依赖度均处于高位。