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SEC filing营收增33.7%至$807.3M，但毛利率降至59.1%，净利$169.3M主要靠战略投资收益$196.6M撑起。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $807.3M | $603.6M | +33.7% |
| Gross Profit | $477.3M | $365.7M | +30.5% |
| Gross Margin | 59.1% | 60.6% | -150 bps |
| Operating Income | $29.2M | -$8.8M | 转正 |
| Operating Margin | 3.6% | -1.4% | +500 bps |
| Net Income | $169.3M | $88.0M | +92.4% |
| Diluted EPS | $2.05 | $1.08 | +89.8% |
| Adjusted EBITDA | $201.6M | $155.2M | +29.9% |
营收同比增长33.7%至$807.3M，增量$203.7M。分产品线看，TASER +$37.4M（TASER 10手柄与弹匣销量提升）、Personal Sensors +$20.3M（AB4机身相机采用及保修收入增加）、Platform Solutions +$54.2M（反无人机设备与车队系统放量），Software and Services +$91.8M（用户数增长与高级附加功能渗透）。地域上国际收入占比由12%升至20%，EMEA为主要拉动。
毛利率同比下降150 bps至59.1%，调整后毛利率降200 bps至61.6%，主因全球关税、Platform Solutions收入占比上升及专业服务成本增加；分部层面Connected Devices毛利率48.7%（去年50.1%）、Software and Services 72.4%（去年74.2%）。经营费用增加$73.5M（SG&A +$35.6M、R&D +$37.9M），但费用率由62.0%降至55.5%，经营利润转正至$29.2M。
盈利质量需注意：净利$169.3M中，Other income, net达$189.0M，其中战略投资净收益$196.6M（主要来自一项被投企业可观察价格变动），属非经营性；核心经营利润仅$29.2M。有效税率由18.8%降至15.4%，受免税投资收益及税前利润增加影响。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Connected Devices | $452.8M | +32.8% | — | 48.7% | TASER 10放量、AB4采用、反无人机与车队系统增长；关税及Platform Solutions占比上升拖累毛利率 |
| Software and Services | $354.5M | +34.9% | — | 72.4% | 用户数增长与高级附加功能渗透；专业服务成本上升拖累毛利率 |
| 项目 | 2026-03-31 | 2025-12-31 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $458.9M | $1,201.1M | -$742.2M |
| Short-term investments | $260.0M | $505.4M | -$245.4M |
| Marketable securities | $18.1M | $27.2M | -$9.2M |
| Total Debt（notes payable, net） | $1,731.0M | $1,810.7M | -$79.7M |
| Inventory | $408.0M | $341.8M | +$66.2M |
| Deferred revenue（流动+非流动） | $1,052.7M | $1,074.6M | -$21.9M |
| RPO | ~$9.7B | — | — |
| Shareholders' Equity | $3,534.1M | $3,242.7M | +$291.5M |
现金及等价物环比减少$742.2M，主因$549.7M收购Carbyne、$64.7M库存增加及经营现金流净流出$31.5M；短期投资同步下降$245.4M。总债务降至$1,731.0M，2027 Notes已全部清偿，仅余2030/2033 Notes。RPO约$9.7B，预计未来12个月确认20%–25%。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 回购/转换相关股份（库存股增加） | $22.9M / 41,139股 | 来自2027 Notes对冲部分终止所收股份 |
| 2027 Notes 赎回与转股结算 | $81.1M | 现金$80.3M + 211,870股 |
| 资本开支（Purchases of PP&E） | $23.1M | 占销售2.9% |
| 战略投资新增 | $189.8M + $49.9M | 增持现有及新战略被投企业 |
| 收购 Carbyne 现金支出 | $549.7M | 2026-02-18完成，商誉$524.7M |
| 循环信贷额度 | $300.0M（未提取） | 可用$291.1M，LC $8.9M |
Q1无新增回购授权或股息披露；资本配置重心转向并购（Carbyne）与战略投资，债务端完成2027 Notes清零，长期债务结构稳定在$1.75B本金。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | -$31.5M | $25.8M |
| Capex | $23.1M | $24.9M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $0 | $0 |
| Dividends Paid | $0 | $0 |
本期 CFO 为 -$31.5M，而 Net income 达 $169.3M，二者严重背离：$191.1M 战略投资收益等非现金项目及营运资本净流出（应付账款及其他负债 -$151.0M、存货 -$64.7M、递延收入 -$40.3M）是主因，现金盈利质量明显弱化。Capex 仅 $23.1M、强度低，但公司未披露 FCF，且本期无回购与分红，资本返还为零；叠加 $549.7M 并购支出，现金及等价物净减 $742.2M，需关注后续营运资本回补与并购整合对现金流的持续影响。