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SEC filingAAON Q1 2026 营收大增 54.3%，BASX 数据中心液冷需求驱动，但毛利率下滑。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $496.9M | $322.1M | +54.3% |
| Gross Profit | $125.0M | $86.4M | +44.7% |
| Gross Margin | 25.1% | 26.8% | -170 bps |
| Operating Income | $57.1M | $35.1M | +62.5% |
| Operating Margin | 11.5% | 10.9% | +60 bps |
| Net Income | $39.8M | $29.3M | +35.9% |
| Diluted EPS | $0.48 | $0.35 | +37.1% |
| Operating Cash Flow | $34.0M | -$9.2M | — |
| Free Cash Flow | -$11.1M | -$57.1M | — |
Q1 营收增长 54.3% 至 $496.9M，主要由 BASX 品牌产品驱动，其营收增长 72.4% 至 $228.6M，其中大部分来自数据中心液冷解决方案。AAON Oklahoma 营收增长 50.7%，得益于 Tulsa 工厂产量提升和进入 2026 年时更强劲的 backlog。AAON Coil Products 营收增长 25.1%，同样受益于 BASX 品牌液冷数据中心订单。
毛利率同比下降 170 bps 至 25.1%，主要由于 BASX 毛利率持平（23.9%），外包成本限制了产量提升带来的收益。AAON Oklahoma 毛利率小幅提升至 26.3%，得益于价格实现和 Tulsa 工厂产量增加，但 Memphis 工厂约 $9.8M 的间接费用由该分部承担。经营利润率提升 60 bps 至 11.5%，反映产量提升和执行力改善，SG&A 占销售比例从 15.9% 降至 13.7%。
盈利质量方面，经营现金流为 $34.0M，同比转正，但库存增加 $52.8M 和合同资产增加 $51.3M 消耗了大量现金，主要与数据中心订单相关的战略采购和预付款有关。净收入与经营现金流之间的差距反映了营运资本的大幅增加。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| AAON Oklahoma | $244.0M | +50.7% | — | 26.3% | Tulsa 产量提升，backlog 强劲 |
| AAON Coil Products | $117.6M | +25.1% | — | 24.1% | BASX 品牌液冷数据中心订单 |
| BASX | $135.4M | +104.5% | — | 23.9% | Memphis 工厂生产 BASX 产品 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $13K | $13K |
| Total Debt | $425.2M | +$26.8M |
| Inventory | $313.2M | +$52.1M |
| Contract assets | $298.4M | +$51.3M |
| Operating Cash Flow | $34.0M | +$43.2M |
| Capex | $45.1M | -$1.6M |
| Free Cash Flow | -$11.1M | +$46.0M |
Net Debt 为 $424.1M（Total Debt $425.2M - Cash $13K - Restricted cash $1.1M），杠杆率 1.71x，低于 3.0x 的财务契约要求。
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