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SEC filingQ1 2026 净利同比大增 477%，主因中东冲突推高油轮运价及船舶出售收益。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $325.5M | $183.4M | +77.5% |
| Gross Profit | $317.2M | $178.3M | +77.9% |
| Gross Margin | 97.5% | 97.2% | +30 bps |
| Operating Income | $292.5M | $59.2M | +394.3% |
| Operating Margin | 89.9% | 32.3% | +5760 bps |
| Net Income | $286.1M | $49.6M | +477.3% |
| Diluted EPS | $5.75 | $1.00 | +475% |
| Adjusted EBITDA | $243.6M | $90.7M | +168.6% |
| Operating Cash Flow | $141.1M | $69.9M | +101.7% |
| Free Cash Flow | $70.4M | -$13.0M | — |
Q1 2026 业绩爆发式增长，核心驱动是中东冲突（2026 年 2 月底爆发）导致油轮运价飙升。TCE revenues 同比 +78% 至 $317.2M，其中 Crude Tankers 分部 TCE 收入 +118%，VLCC 平均日租金从 $33.5K 涨至 $86.7K（spot），Suezmax 从 $30.9K 涨至 $68.0K。Product Carriers 分部 TCE 收入 +42%，LR1 平均日租金从 $27.4K 涨至 $70.7K。
盈利质量方面，本季度净利 $286.1M 中包含了 $88.2M 的船舶出售收益（出售 7 艘老船）和 $3.9M 的 TUKA 收购持有收益，剔除后核心盈利约 $194M，仍同比大幅增长。G&A 费用下降 $3.9M，主要因仲裁赔偿 $4.8M 收回。经营现金流 $141.1M 强劲，但 FCF 仅 $70.4M，因资本开支 $70.7M（含新船建造）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Crude Tankers | $191.5M | +117.5% | $129.4M | 67.6% | VLCC/Suezmax 运价大涨，TCE 收入 +118% |
| Product Carriers | $134.0M | +40.5% | $78.5M | 58.6% | LR1/MR 运价提升，但 MR 船队缩减拖累天数 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $376.8M | +$209.9M |
| Total Debt | $602.1M | +$35.0M |
| Net Debt | $225.3M | -$174.9M |
| Operating Cash Flow | $141.1M | +$71.2M |
| Capex | $70.7M | -$12.3M |
| Free Cash Flow | $70.4M | +$83.4M |
| FCF 转化率 | 24.6% | — |
Net Debt/EBITDA 约 0.2x（基于年化 EBITDA），杠杆极低。公司净债务/资本比从 16.5% 降至 9.3%，资产负债表显著增强。
资本配置：
前瞻指引： 公司未提供具体财务指引，但管理层表示高运价不可持续，预计市场将受益于贸易流再平衡和库存补充。
主要风险：
关注点： 公司资产负债表强劲（25 艘无抵押船舶），流动性 $917.9M，为未来资本配置提供灵活性。TUKA 收购整合后，商业管理业务有望贡献稳定收入。