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SEC filingQ1 2026 营收翻倍至 $388.0M，Pioneer 收购驱动，但 AUM 净流出 $0.7B 与市场下跌拖累增长。
Victory Capital 2026 年 Q1 业绩受 Amundi US/Pioneer 收购并表影响显著，营收和利润同比大幅增长。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $388.0M | $219.6M | +77% |
| Gross Profit | $388.0M | $219.6M | +77% |
| Gross Margin | 100.0% | 100.0% | — |
| Operating Income | $159.2M | $92.9M | +71% |
| Operating Margin | 41.0% | 42.3% | -130bps |
| Net Income | $112.1M | $62.0M | +81% |
| Diluted EPS | $1.33 | $0.96 | +39% |
| Adjusted EBITDA | $204.0M | $116.4M | +75% |
| Adjusted EBITDA Margin | 52.6% | 53.0% | -40bps |
| Operating Cash Flow | $121.0M | $81.1M | +49% |
| Free Cash Flow | $120.1M | $79.5M | +51% |
增长桥：营收增长 $168.4M 主要来自 Amundi US/Pioneer 收购并表，该业务 Q1 贡献营收 $158M。剔除收购影响，有机增长有限，AUM 净流出 $0.7B 及市场下跌 $2.8B 对收入产生负面影响。
Margin 归因：Operating Margin 下降 130bps 至 41.0%，主要由于收购带来的无形资产摊销增加（$18.3M vs $5.3M）以及整合相关成本。Adjusted EBITDA Margin 下降 40bps 至 52.6%，显示成本协同效应尚未完全抵消整合成本。
盈利质量：GAAP 净利润 $112.1M 包含 $18.7M 的收购、重组及整合相关一次性成本。剔除这些项目后，Adjusted Net Income 为 $142.7M，同比增长 83%。经营现金流 $121.0M 高于净利润，显示盈利质量良好。
公司作为单一报告分部运营，未披露分部数据。但按资产类别看，Solutions 平台表现突出，Q1 净流入 $2.8B，而美国中小盘及大盘股策略出现净流出。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $75.8M | -$87.8M |
| Total Debt | $968.0M | -$2.0M |
| Operating Cash Flow | $121.0M | +$39.9M |
| Capex | $0.8M | -$0.8M |
| Free Cash Flow | $120.1M | +$40.6M |
| FCF 转化率 | 107% | — |
现金减少主要由于 Q1 回购 $127.2M、支付股息 $41.6M 及 WestEnd earn-out $39.9M。公司维持 $100M 循环信贷额度未使用，杠杆率符合契约要求。
资本配置：Q1 回购 1.8M 股，耗资 $127.2M，剩余授权 $177.4M。季度股息提高至 $0.49/股，并宣布下季度 $0.50/股。公司持续通过回购和股息回报股东。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引。
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