0001193125-26-211992
SEC filingUHS一季度营收增9.6%至$4.495B，急症与行为健康双轮驱动，经营利润率微升至11.2%，但Medicaid政策与医生成本压力隐现。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $4.495B | $4.100B | +9.6% |
| Operating Income | $502.9M | $454.8M | +10.6% |
| Operating Margin | 11.2% | 11.1% | +10 bps |
| Net Income (attributable to UHS) | $348.7M | $316.7M | +10% |
营收同比增长9.6%（+$395M）至$4.495B，增长桥主要由同店业务贡献：同店净营收增$313M（+7.9%），其中急症同店+$188M（+8.2%）、行为健康同店+$125M（+7.3%）；其余$82M来自provider tax assessments增加$48M（对税前利润无影响）及华盛顿特区新建Cedar Hill Regional Medical Center等新增设施贡献约$34M。
利润率方面，经营利润率由11.1%微升至11.2%（+10 bps），核心驱动是薪资福利占营收比由47.6%降至46.5%（劳动力通胀缓和），抵消了其他运营费用占比由27.0%升至28.6%的压力——后者主要受急症商业保险医疗成本增27.6%、医生费用增12.3%及provider tax上升推动。行为健康同店经营利润率稳定在20.1%，为集团盈利质量提供支撑。
盈利质量上，税前利润增12%至$469M，净利 attributable to UHS 增10%至$349M，增速略低于税前利润，主因非控股权益收益增加$5M及所得税拨备随税前利润上升而增加$12M。利息费用净额由$40.1M降至$37.1M，部分缓冲了利润增速。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Acute Care (All) | $2.61B | +10.7% | $286.6M | 11.0% | 同店营收+8.2%，每调整入院收入+6.3%，但入院量-1.5%；其他运营费用+20% |
| Behavioral Health (All) | $1.88B | +8.2% | $362.2M | 19.2% | 同店营收+7.3%，入院量+1.1%，薪资福利+8.4%但费用率稳定 |
急症分部同店每调整入院收入增6.3%、每调整患者日收入增5.5%，价格/ acuity mix 为主要增长引擎，但入院量下滑1.5%、占用率由70%降至69%，量能承压。行为健康分部量价齐升（入院+1.1%、每调整入院收入+6.2%），占用率维持74%，经营利润率20.1%基本持平，显示其作为集团利润支柱的稳定性。
| 项目 | 2026-03-31 | 2025-12-31 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $119,028K | $137,797K | -$18,769K |
| Total Debt（账面） | 约$4.7B | 约$4.8B | 约-$0.1B |
| Inventory（Supplies） | $229,415K | $232,110K | -$2,695K |
| Shareholders' Equity（UHS） | $7,464,857K | $7,275,792K | +$189,065K |
| 项目 | 金额/内容 |
|---|---|
| 回购普通股（含费用） | $164.5M（9M股，现金口径$163.8M） |
| 现金分红 | $13.0M（权责发生制$12.6M） |
| 债务净变化 | 偿还$44.7M，新增借款$0.04M |
| 资本开支 | $217.2M（另非现金购置$70.2M） |
| 收购Talkspace | 约$835M（$5.25/股，预计2026Q3完成） |
| 信贷额度扩容（2026-04） | 循环额度增至$1.5B；A类定期贷款增至$1.455B；新增$400M延迟提取定期贷款 |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | — | — |
| Capex | — | — |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
本次摘录仅包含目录与利润表、资产负债表片段，现金流量表正文（第8页）未提供，故 CFO、Capex、FCF、回购与分红金额均无法列示，上表全部留空。可参考的间接信号：Q1 2026 Net income 为 $358.7M（去年同期 $321.6M，同比约 +11.5%），但缺少 CFO 无法判断现金转化质量；Property and equipment 净额由 $7,008.1M 微增至 $7,063.6M，仅反映折旧后的净变动，不能等同于当期资本开支强度；加权平均基本股数由 64,970 千股降至 61,071 千股（约 -6.0%），显示回购仍在进行，但金额与分红支付情况需以完整现金流量表为准。建议调取完整报表后再评估 FCF 对资本返还的覆盖倍数及营运资本波动。