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SEC filingQ1 营收增 47% 至 $182.3M，净利 $35.1M 转正，毛利率升至 85%，经营杠杆显著。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $182,307K | $123,825K | +47% |
| Gross Profit | $154,233K | $100,233K | +54% |
| Gross Margin | 85% | 81% | +400bps |
| Operating Income | $32,069K | $13,137K | +144% |
| Operating Margin | 18% | 11% | +700bps |
| Net Income | $35,128K | $17,139K | +105% |
| Diluted EPS | $0.41 | $1.31 | — |
| Operating Cash Flow | $43,083K | $4,925K | +775% |
| Free Cash Flow | $41,553K | $4,168K | +897% |
注：Diluted EPS 去年同期受 $104.2M deemed contribution 影响，不可比。
增长桥：Q1 营收 $182.3M，同比 +$58.5M (+47%)，主要来自现有客户留存与增员，新客户贡献因销售周期滞后。客户数增至 2,849（同比 +538），LTM Calculated Billings $769.9M（同比 +52%），显示增长动能强劲。
Margin 归因：毛利率 85%（+400bps），得益于 care team 与供应链效率提升。经营利润率 18%（+700bps），Non-GAAP 经营利润率 25%（+1300bps），主要因营收高增而费用率下降（Sales & Marketing 占收比持平 38%，R&D 降至 17%，G&A 持平 13%）。
盈利质量：净利 $35.1M，经营现金流 $43.1M，FCF $41.6M（FCF 利润率 23%），现金流质量高。剔除 $11.7M 股权激励后，Non-GAAP 经营利润 $46.2M，run-rate 盈利能力显著。
公司仅有一个报告分部（MSK 护理平台），未披露分部数据。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $186,671K | $207,995K |
| Marketable securities (ST+LT) | $218,965K | $269,039K |
| Accounts Receivable, net | $114,921K | $66,061K |
| Deferred Revenue | $340,766K | $300,855K |
| Inventory | $14,167K | $15,636K |
| Operating Cash Flow | $43,083K | $4,925K |
| Capex (incl. software) | $1,530K | $757K |
| Free Cash Flow | $41,553K | $4,168K |
无有息负债，净现金充裕。AR 大增 $48.9M 主要因业务增长与开票时点，Deferred Revenue 增 $39.9M 显示预收强劲。
资本配置：Q1 回购 2,453,512 股，耗资 $105.8M（均价 $42.76），剩余授权 $80.0M。无分红、无债务。
前瞻指引：未提供正式指引。
一次性异常项：本期无重大一次性项；去年同期有 $104.2M 优先股转换 deemed contribution（非经常性）。
主要风险：