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SEC filingFIGS 一季度营收增长 28%，扭亏为盈，但关税与营销投入压制利润率。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Revenues | $159.9M | $124.9M | +28.0% |
| Gross Profit | $108.3M | $84.5M | +28.2% |
| Gross Margin | 67.7% | 67.6% | +10 bps |
| Operating Income | $4.5M | -$0.2M | — |
| Operating Margin | 2.8% | -0.2% | +300 bps |
| Net Income | $6.3M | -$0.1M | — |
| Diluted EPS | $0.03 | $0.00 | — |
| Adjusted EBITDA | $13.9M | $9.2M | +51.3% |
| Operating Cash Flow | -$3.2M | $9.2M | — |
| Free Cash Flow | -$5.6M | $7.9M | — |
增长桥：Net Revenues 同比 +28.0%，主要受新老客户订单量增加及 AOV 提升驱动。AOV 从 $119 增至 $124，反映产品组合优化与定价能力。Active Customers 同比增长 12.2% 至约 3.0M，显示客户基础持续扩大。
Margin 归因：Gross Margin 同比 +10 bps 至 67.7%，主要得益于价格提升与运营效率改善，但被关税成本及产品组合变化部分抵消。Operating Margin 大幅改善 300 bps 至 2.8%，主要由于 Selling 和 G&A 费用率下降（各 -3.4 ppts），但 Marketing 费用率上升 3.9 ppts 部分抵消。
盈利质量：Net Income 扭亏为盈至 $6.3M，但 Operating Cash Flow 为 -$3.2M，主要受应付账款及薪酬支付时点影响（合计约 $23.6M）。剔除一次性关税影响后，run-rate 盈利能力改善明显，但现金流波动需关注。
| 分部 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| United States | $131.6M | +24.1% | 核心市场稳健增长 |
| Rest of the world | $28.3M | +50.0% | 国际扩张加速 |
| Scrubwear | $126.6M | +27.2% | 核心品类持续增长 |
| Non-Scrubwear | $33.3M | +31.3% | 生活方式品类拓展 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $277.0M | -$23.8M |
| Inventory | $139.4M | +$11.4M |
| Total Debt | $0 | 无变化 |
| Operating Cash Flow | -$3.2M | -$12.4M |
| Capex | $2.4M | +$1.1M |
| Free Cash Flow | -$5.6M | -$13.5M |
公司无有息负债，流动性充裕（现金及短期投资合计 $277M），2021 Facility 可用额度 $91.6M。FCF 转负主要因营运资本变动，非经营恶化。
资本配置：Q1 回购 571,592 股，耗资约 $8.8M，剩余授权约 $43.2M。无分红。
关税风险：已申请约 $20M IEEPA 关税退款，但时间与金额不确定。2026 年关税仍将压制毛利率，但影响小于此前预期。
管理层变动：CEO Catherine Spear 雇佣协议延长五年；执行董事长 Heather Hasson 签署新函件，维持无薪状态。
关注点：营销费用激增（+62.4%）的可持续性；国际业务高增长（+50%）能否延续；关税政策演变及退款进展。