美股A股

10-Q2026-05-07· deepseek-v4-flash

APO · Apollo Global Management, Inc.

0001858681-26-000026

Summary

Apollo Q1 2026 净亏损 19 亿美元，主因 17 亿美元百慕大递延税资产估值准备，核心业务 FRE 增长 30%。

Key takeaways

Q1 净亏损 19.3 亿美元，主因 17 亿美元百慕大递延税资产估值准备，剔除后核心盈利稳健。
FRE 同比增长 30% 至 7.28 亿美元，受管理费、资本解决方案费及业绩费驱动。
SRE 同比下降 11% 至 7.19 亿美元，因资金成本上升 33bps 至 3.79%。
总 AUM 达 1.03 万亿美元，环比增长 9.4%，受 Athora 收购 PIC 及订阅推动。
Fee-Generating AUM 环比增长 17.9% 至 8359 亿美元，主要受 PIC 及 Redding Ridge 费用调整影响。
Q1 回购 5.18 百万股，耗资 6.32 亿美元，新授权 40 亿美元回购计划。
Q2 将确认 AP Grange 赎回 ABS 的 6.73 亿美元收益。
IRS 拟议调整 2019-2021 年应税收入，公司计划抗辩，潜在损失无法估计。

Full analysis

业绩速览

指标	本期	去年同期	同比
Revenue	$5.06B	$5.55B	-8.8%
Net Income	-$1.41B	$938M	NM
Diluted EPS	-$3.27	$0.68	NM
Operating Margin	5.6%	21.3%	-1570bps

业绩解读

Apollo 2026 年第一季度净亏损 19.3 亿美元，主要由于确认了 17 亿美元的百慕大递延税资产估值准备。剔除该一次性影响，核心业务表现稳健，FRE 同比增长 30% 至 7.28 亿美元，主要受管理费、资本解决方案费及业绩费增长驱动。SRE 同比下降 11% 至 7.19 亿美元，因资金成本上升 33bps 至 3.79%，部分被净投资收益率提升 2bps 至 5.08% 所抵消。

分部表现

分部	营收	同比	经营利润/EBITDA	利润率	驱动
Asset Management	$1.26B	+29.0%	$728M	57.7%	FRE 增长 30%，受管理费及资本解决方案费驱动
Retirement Services	$3.80B	+16.5%	$719M	18.9%	SRE 下降 11%，因资金成本上升
Principal Investing	$403M	+84.9%	$75M	18.6%	PII 增长 436%，受已实现业绩费驱动

资产负债与现金流

项目	本期	上期/变化
Cash & ST investments	$21.4B	+$3.2B
Total Debt	$14.2B	+$0.9B
Operating Cash Flow	$1.62B	+$0.6B
Capex	$0B	—

资本配置 / 指引 / 关注点

回购：Q1 回购 5.18 百万股，耗资 6.32 亿美元，新授权 40 亿美元回购计划。
分红：Q1 每股分红 0.51 美元，Q2 宣布 0.5625 美元。
债务：Q1 发行 31.5 亿美元债务，偿还 14.2 亿美元。
一次性项：Q2 将确认 AP Grange 赎回 ABS 的 6.73 亿美元收益。
风险：IRS 拟议调整 2019-2021 年应税收入，公司计划抗辩，潜在损失无法估计。