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SEC filingRiverdale协议终止与Eastover停产致销量下滑、成本上升，Q1转亏净亏$3M，调整后EBITDA率降至4%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $755M | $821M | -8% |
| Net Income | $(3)M | $27M | 转亏 |
| Diluted EPS | $(0.08) | $0.65 | — |
| Adj. EBITDA | $29M | $90M | -68% |
| Adj. EBITDA Margin | 4% | 11% | -700 bps |
| Free Cash Flow | $(59)M | $(25)M | — |
Q1 2026 净销售额 $755M，同比减少 $66M（-8%）。增长桥以销量下滑为主：北美销量减少 $42M（为 Riverdale 供应协议终止及年内 Eastover 停产提前备库存），叠加价格/结构不利（欧洲 -$16M、拉美 -$8M、北美 -$6M），部分被有利汇率（欧洲 +$20M、拉美 +$9M）抵消。
盈利端由盈转亏：净亏损 $3M（去年同期净利 $27M），调整后 EBITDA 由 $90M 降至 $29M，利润率由 11% 压缩至 4%（-700 bps）。主因量价齐跌叠加运营与投入成本上升（能源、化学品、分销），仅欧洲维护停产成本下降 $12M 形成部分对冲。
盈利质量方面，GAAP 亏损中含 $19M 公司间票据汇兑收益（非经营性），剔除后经营层面压力更大；净特殊项目 $1M 影响有限。经营现金流由正转负至 $(10)M，资本开支 $49M 致自由现金流 $(59)M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Europe | $190M | 持平 | $(44)M | -23.2% | 价格/结构 -$16M、运营成本 -$9M、能源投入 -$4M，维护停产 +$12M 对冲 |
| Latin America | $187M | -6% | $4M | 2.1% | 运营成本 -$11M、价格/结构 -$8M、销量 -$3M，采购纤维成本 +$2M |
| North America | $390M | -11% | $25M | 6.4% | 销量 -$42M、投入成本 -$14M，运营成本 +$12M、经济停机 +$3M 对冲 |
| 项目 | 2026-03-31 | 2025-12-31 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash and temporary investments | $130M | $135M | -$5M |
| Inventories | $483M | $418M | +$65M |
| Notes payable and current maturities of long-term debt | $155M | $90M | +$65M |
| Long-Term Debt | $766M | $763M | +$3M |
| Total Equity | $979M | $966M | +$13M |
| Accumulated other comprehensive loss | -$1,317M | -$1,353M | +$36M |
一季度经营现金流为 -$10M（去年同期 +$23M），库存增加 $65M 是主要拖累；现金及临时投资降至 $130M。总债务（流动+长期）约 $921M，净债务约 $791M（现金 $130M 抵扣），Notes 未披露 EBITDA，故不计算杠杆倍数。循环信贷额度 $400M 中已用 $132M，可用 $268M。
| 项目 | 金额/内容 |
|---|---|
| Dividends paid | $18M（每股 $0.45/季） |
| Share repurchases | $0（去年同期 $20M） |
| Capital spending | $49M（占净销售 6.5%） |
| Debt issued | $114M |
| Debt repaid | $47M |
| 净债务变化 | +$67M |
2026年5月再融资：新发 Term Loan F-3 $357M（2032到期），偿还 Term Loan F $257M 及循环贷 $100M，实质延长债务期限。Notes 未披露新的回购授权或剩余授权额度。
| 分部 | 净销售 | 经营利润 | 经营利润率 | 同比销售 |
|---|---|---|---|---|
| Europe | $188M | -$44M | — | -1.1% |
| Latin America | $177M | $4M | 2.3% | -8.3% |
| North America | $390M | $25M | 6.4% | -11.0% |
| 合计 | $755M | -$15M | — | -8.0% |
三大分部经营利润全面下滑，合计由去年 $44M 转为 -$15M；Europe 亏损扩大至 $44M，North America 维护停机 $14M。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | -$10M | $23M |
| Capex | $49M | $48M |
| Free Cash Flow | -$59M | -$25M |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $0M | $20M |
| Dividends Paid | $18M | $18M |
本期 CFO 由正转负（-$10M vs 去年同期 $23M），且低于净利润 -$3M，主要受存货增加 $56M、应付账款及应计负债减少 $23M 的营运资本流出拖累，另有 $19M 公司间票据汇兑收益等非现金调整，盈利质量偏弱。Capex 维持 $49M 高位，FCF 为 -$59M，无法覆盖 $18M 分红；公司依靠净举债（发行 $114M、偿还 $47M）实现 $53M 融资净流入，并暂停回购（本期 $0M vs 去年 $20M），资本返还的可持续性依赖后续经营现金流修复。