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SEC filing受冬季风暴冲击，Safety Insurance 一季度转亏，净亏损 $14.3M，承保表现恶化。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Total revenue | $314.7M | $301.4M | +4.4% |
| Net earned premiums | $291.0M | $272.7M | +6.7% |
| Loss ratio | 85.1% | 69.8% | +1530 bps |
| Expense ratio | 28.3% | 29.6% | -130 bps |
| Combined ratio | 113.4% | 99.4% | +1400 bps |
| Net (loss) income | -$14.3M | $21.9M | -165.4% |
| Diluted EPS | -$0.99 | $1.48 | -$2.47 |
| Operating cash flow | -$17.0M | $3.2M | -$20.2M |
本季度业绩大幅恶化，核心原因是两场冬季风暴（January Winter Storm 和 February Winter Storm）带来的 $42.7M 损失，导致 Loss ratio 从 69.8% 飙升至 85.1%，Combined ratio 从 99.4% 恶化至 113.4%，承保业务由盈转亏。剔除风暴影响，承保表现仍承压，但费率上调（Private Passenger Automobile +4.0%、Commercial Automobile +6.1%、Homeowners +9.9%）推动 Net earned premiums 增长 6.7%，部分抵消了损失增加的影响。
盈利质量方面，Net loss 为 -$14.3M，Non-GAAP operating loss 为 -$10.2M（剔除投资相关损益后），显示核心承保业务亏损是主因。经营现金流为负 $17.0M，主要受风暴赔付和费用支付时点影响，但公司预计未来经营现金流将转正。
公司只有一个报告分部：Property and Casualty Insurance Operations，占全部业务。因此不适用分部表格。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash and cash equivalents | $54.8M | -$19.1M |
| Total investments | $1,666.6M | -$20.9M |
| Losses and LAE reserves | $813.1M | +$51.4M |
| Unearned premium reserves | $640.3M | -$14.5M |
| Long-term debt | $50.0M | 持平 |
| Total shareholders' equity | $855.8M | -$36.6M |
| Operating cash flow | -$17.0M | -$20.2M |
| Capex | $1.8M | +$1.5M |
Losses and LAE reserves 大幅增加 $51.4M，主要反映冬季风暴的未决赔款。公司维持 $50.0M 的信贷额度借款，杠杆水平稳定。
资本配置：本季度未进行股票回购，授权余额 $24.8M。季度股息 $0.92/股，同比增 2.2%，5 月 6 日董事会再次宣布 $0.92/股股息，显示管理层对现金流的信心。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但披露了已获批的费率上调计划，包括 Massachusetts Private Passenger Automobile +1.3%（2026 年 1 月生效）、Massachusetts Commercial Automobile +5.9%（2026 年 5 月生效）等，预计将继续支撑保费增长。
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