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SEC filing营收大增27%至$846.5M，Capital Markets强劲反弹45.5%，扭亏为盈。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $846.5M | $665.5M | +27.2% |
| Gross Profit | $846.5M | $665.5M | +27.2% |
| Gross Margin | 100.0% | 100.0% | 0 bps |
| Operating Income | $27.0M | -$17.5M | +254.0% |
| Operating Margin | 3.2% | -2.6% | +580 bps |
| Net Income | $14.4M | -$8.8M | +264.5% |
| Diluted EPS | $0.08 | -$0.05 | +$0.13 |
| Operating Cash Flow | -$247.6M | -$179.4M | -38.0% |
| Free Cash Flow | -$260.8M | -$184.8M | -41.1% |
本季度营收增长强劲，主要受Capital Markets业务反弹驱动，该业务营收同比增长45.5%，其中投资销售增长51.5%，商业抵押贷款发放增长39.4%。Leasing业务也表现稳健，增长20.2%。Management Services业务增长21.2%，主要得益于Valuation and Advisory及服务业务的有机增长和近期收购。
盈利能力显著改善，Operating Margin从去年同期的-2.6%提升至3.2%，主要由于营收大幅增长带来的经营杠杆效应。净利润从亏损转为盈利$14.4M，Diluted EPS为$0.08。需要注意的是，去年同期有递延税资产重估收益，本季度无此一次性收益，但整体盈利质量仍有所提升。
经营现金流为负，主要受贷款发放和销售活动影响，以及员工贷款增加$63.3M。剔除贷款活动后，经营现金流为-$29.0M，较去年同期的-$126.4M有所改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Management Services, Servicing Fees and Other | $344.0M | +21.2% | — | — | Valuation and Advisory、服务及资产管理平台高增长，受益于近期收购 |
| Leasing and Other Commissions | $250.0M | +20.2% | — | — | 办公、零售、工业活动强劲 |
| Capital Markets | $252.5M | +45.5% | — | — | 投资销售+51.5%，商业抵押贷款发放+39.4%，多户住宅（老年住房）驱动 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $212.1M | -$17.0M |
| Total Debt | $832.0M | +$160.3M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $0.9M | -$0.5M |
| Operating Cash Flow | -$247.6M | -$68.2M |
| Capex | $10.2M | +$4.8M |
| Free Cash Flow | -$260.8M | -$76.0M |
| FCF 转化率 | -1811.8% | — |
资本配置：
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| 下季度 | 股息 | $0.06/股 | 已宣布 |
关注点：