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SEC filing营收增199%至$4.4M但经营亏损扩大至$25.95M，净利$33.1M全靠认股权证公允价值收益$53.7M支撑。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $4,400K | $1,472K | +199% |
| Gross Profit | $1,378K | $442K | +212% |
| Gross Margin | 31.3% | 30.0% | +130 bps |
| Operating Income | -$25,951K | -$21,632K | 亏损扩大20% |
| Net Income | $33,109K | $42,619K | -22% |
营收同比增长199%至$4.4M，增量$2.9M主要来自9-qubit Novera™量子计算系统及相关产品销售放量；成本随收入同步上升$2.0M（+193%），毛利率由30.0%小幅提升至31.3%（+130 bps），规模效应初现但绝对毛利仅$1.4M。
经营层面亏损扩大：R&D增$4.5M（薪酬+$1.2M、股权激励+$1.4M、材料+$0.9M、折旧+$0.7M），SG&A增$0.8M，经营亏损由$21.6M扩大至$26.0M（+20%）。净利$33.1M同比降$9.5M，但盈利质量存疑——净利几乎全部来自认股权证公允价值收益$53.7M（非现金、随股价波动），叠加利息收入$5.4M；剔除后经营性亏损显著。上年同期另有earn-out负债公允价值收益$8.8M，本期为零。
公司未在MD&A中披露分部级营收或利润数据，收入主要来自开发合同及QPU/系统/QCaaS销售，未按分部列示。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $48,146K | $44,851K | +$3,295K |
| Marketable securities（可供出售投资，短+长） | $520,836K | $544,981K | -$24,145K |
| Total Debt | — | — | — |
| Net Debt | — | — | — |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue | $2,800K（RPO）/ $1,762K（递延收入） | — / $1,545K | — |
| Shareholders' Equity | $583,598K | $546,199K | +$37,399K |
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks | — | 未披露回购 |
| Dividends | — | 未披露分红 |
| 债务变化 | — | 无有息债务披露 |
| Capex（Q1） | $4,411K | 另 $1,222K 设备采购计入 accounts payable |
| Purchase commitments | $250.0M | 与 Quanta 五年合作承诺投资额（公司侧） |
| 股权激励费用（Q1） | $5,890K | R&D $4,468K、SG&A $1,422K |
| 未确认 RSU 费用 | $67.4M | 加权平均确认期 3.45 年 |
| 未确认期权费用 | $13.2M | 加权平均确认期 2.62 年 |
| 项目 | Q1 2026 | Q1 2025 |
|---|---|---|
| Revenue | $4,400K | $1,472K |
| Salaries and employee related costs | $10,570K | $8,932K |
| Stock-based compensation | $5,890K | $4,174K |
| Rent and facilities | $2,115K | $1,339K |
| Professional services and legal fees | $2,253K | $2,913K |
| Technology & IT costs | $1,374K | $1,323K |
| Direct and indirect materials | $1,538K | $693K |
| Depreciation and amortization | $2,615K | $1,829K |
| Segment net income | $33,109K | $42,619K |
| 地区收入 | Q1 2026 | Q1 2025 |
|---|---|---|
| United States | $778K | $385K |
| Europe | $592K | $1,013K |
| Asia and other | $3,030K | $74K |
| Total | $4,400K | $1,472K |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | -$16,216K | -$13,651K |
| Capex | $4,411K | $2,547K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
现金流质量点评：本期 Net income 为 $33,109K，但 CFO 为 -$16,216K，二者严重背离，主因 derivative warrant liabilities 公允价值变动带来 $53,697K 非现金收益，以及应收账款与预付费用合计占用约 $4.8M 营运资金，盈利的现金含量极低。Capex 为 $4,411K，同比上升 73%，但公司未披露 Free Cash Flow，无法计算 FCF 转化率；本期无股份回购与股息支付，资本返还为零，现金余额增加 $3,295K 完全依赖 available-for-sale securities 到期 $125,000K 的理财赎回，而非经营造血，需关注后续融资与持续经营现金消耗。