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10-Q2026-05-11· deepseek-v4-flash

CDRE · Cadre Holdings, Inc.

0001104659-26-058670

SEC filing

Summary

营收增长19.5%但净利下滑78.6%，主因TYR收购相关费用及利息支出大增。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Net Sales$155,429K$130,106K+19.5%
Gross Profit$60,166K$56,131K+7.2%
Gross Margin38.7%43.1%-440bps
Operating Income$7,491K$13,552K-44.7%
Operating Margin4.8%10.4%-560bps
Net Income$1,975K$9,248K-78.6%
Diluted EPS$0.05$0.23-78.3%
Adjusted EBITDA$21,111K$20,497K+3.0%
Operating Cash Flow$22,521K$17,391K+29.5%
Free Cash Flow$19,841K$16,082K+23.4%

业绩解读

本季度营收增长19.5%至$155.4M，主要驱动力为TYR收购（贡献$15.5M），但有机增长疲软：U.S. armor及EOD产品因订单时点分别下滑$3.6M和$2.9M，核安全产品需求下降$2.8M，Distribution segment因硬货需求疲软下滑27.2%。

毛利率下滑440bps至38.7%，主要受TYR收购带来的库存step-up摊销（$2.6M）及不利产品组合影响，部分被有利定价抵消。经营利润率下滑560bps至4.8%，除毛利率拖累外，SG&A费用因收购及薪酬增加17.0%，Restructuring and transaction costs增加$1.1M，关联方费用增加$1.9M（TYR收购相关$2.0M）。

净利下滑78.6%至$2.0M，除经营层面因素外，利息费用因收购债务增加91.4%至$4.3M，其他费用因汇率波动转为净支出$0.4M。剔除一次性项目后，Adjusted EBITDA仅增长3.0%至$21.1M，显示核心盈利能力承压。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
Product$140,639K+24.8%—39.9%TYR收购贡献$36.8M，但armor/EOD/核产品下滑
Distribution$20,295K-27.2%—19.7%硬货需求下降

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$41,272K$122,898K
Total Debt$365,830K$307,253K
Inventory$130,989K$100,263K
Contract liabilities$18,137K$12,023K
Operating Cash Flow$22,521K$17,391K
Capex$2,680K$1,309K
Free Cash Flow$19,841K$16,082K
FCF 转化率1004.6%173.9%

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：本季度完成TYR收购（总对价$185.2M，含$22.6M股票），并借入$62.5M循环信贷。支付股息$4.3M（每股$0.10，同比+5.3%）。4月再以$10.3M现金收购Alien Gear。

前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但订单积压$355.4M（环比+87.2%）显示短期需求强劲，其中EOD产品贡献$87.1M。

关注点：

  • 高杠杆风险：债务增至$365.8M，利息费用同比+91.4%，需关注后续去杠杆进展。
  • 收购整合：TYR及Alien Gear整合存在不确定性，且TYR或有对价最高$8,333K/年（2026-2028）。
  • 有机增长疲软：armor、EOD及核产品需求下滑，需观察订单积压转化情况。
  • 关联方交易：CEO控制的Kanders & Company收取$2.0M交易费用，需关注治理层面影响。