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SEC filingGreen Brick Q1 2026 营收下滑 4.9%，毛利率因激励措施下降 320 bps，净利降 19%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $465.5M | $489.3M | -4.9% |
| Gross Profit | $131.7M | $155.8M | -15.5% |
| Gross Margin | 28.3% | 31.8% | -350 bps |
| Operating Income | $84.3M | $106.1M | -20.6% |
| Operating Margin | 18.1% | 21.7% | -360 bps |
| Net Income | $60.9M | $75.1M | -18.8% |
| Diluted EPS | $1.39 | $1.67 | -16.8% |
| Operating Cash Flow | $56.3M | $68.7M | -18.1% |
| Free Cash Flow | $51.6M | — | — |
Q1 2026 营收下滑 4.9% 至 $465.5M，主要受住宅交付均价下降 6.9% 拖累，交付量基本持平（-0.2%）。公司为刺激需求提供了更高的 incentives 和 discounts，导致 ASP 下滑，但未能完全抵消销量压力。
毛利率从 32.1% 降至 28.9%（住宅单位口径），降幅 320 bps，主要归因于 incentives 增加。SG&A 费用率从 10.7% 升至 11.3%，进一步压缩利润空间。Net income 下降 19% 至 $60.9M，Diluted EPS 从 $1.67 降至 $1.39。
盈利质量方面，Operating Cash Flow 为 $56.3M，高于 Net Income，主要得益于 inventory 增加（$56.5M）被其他营运资本变动部分抵消。剔除 $0.9M 的 inventory impairment 后，run-rate 利润略高于报告值。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Builder operations Central | $340.2M | -2.6% | $67.6M | 19.9% | 营收下滑，但仍是主要利润来源 |
| Builder operations Southeast | $108.3M | -18.4% | $23.9M | 22.1% | 营收和利润均下滑，受 incentives 影响 |
| Land development | $7.5M | +225.6% | $0.8M | 11.2% | 营收大幅增长，但利润贡献有限 |
| Financial services | $9.5M | +95.2% | $4.3M | 45.5% | 营收和利润大幅增长，capture rate 提升 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $144.9M | $154.6M |
| Total Debt | $274.1M | $296.7M |
| Net Debt | $129.2M | $142.1M |
| Inventory | $2,156.0M | $2,099.2M |
| Operating Cash Flow | $56.3M | $68.7M |
| Capex | $1.2M | $0.7M |
| Free Cash Flow | $51.6M | — |
Net debt to total capitalization ratio 为 5.5%（Non-GAAP），公司目标为约 20%，表明有较大加杠杆空间。