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SEC filingBETA营收增6%但产品收入骤降61%，研发与G&A激增致经营亏损扩大70%，净亏损$122.3M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $10,133K | $9,599K | +6% |
| Gross Profit | $5,832K | $7,861K | -26% |
| Gross Margin | 57.6% | 81.9% | -2,430 bps |
| Operating Income | $(132,957)K | $(78,017)K | +70% |
| Net Income | $(122,309)K | $(78,278)K | +56% |
| Adj. EBITDA | $(97,246)K | $(64,718)K | +50% |
增长桥：总营收同比+6%至$10.1M，结构分化显著。产品收入因2025年交付电机与电池$2.3M的高基数，2026年仅新增GSE合同$0.8M，同比-61%至$963K；服务收入则受益于商业客户工程咨询合同$6.2M及充电站优先使用权$0.1M，同比+29%至$9.2M，但被美国政府服务完成带来的$4.2M减少部分抵消。
margin 归因：毛利率从81.9%大幅降至57.6%（-2,430 bps），主因服务成本同比增加$2.5M（其中人工与材料成本增$2.8M），叠加产品收入结构变化。经营亏损扩大至$(133.0)M（+70%），研发费用$91.7M（+59%，含零件材料$7.5M、人工及股权激励$14.1M、GE warrant费用$5.6M）与G&A $47.1M（+68%，含股权激励$10.3M）为主要拖累。
盈利质量：净亏损$(122.3)M同比扩大56%，但利息收入$14.5M（+$11.8M，源于IPO及可转换优先股募资）部分对冲。Adjusted EBITDA为$(97.2)M，较上年$(64.7)M恶化，反映公司仍处高投入商业化前阶段。经营现金流出$95.4M，资本开支$24.2M，期末现金$1,589M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Product | $963K | -61% | $367K | 38.1% | 2025年电机电池交付$2.3M高基数，2026年GSE合同$0.8M |
| Service | $9,170K | +29% | $5,465K | 59.6% | 商业客户工程咨询$6.2M，充电站优先使用权$0.1M，部分被美国政府服务完成$4.2M抵消 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $1,589,398 | $1,710,227 | -$120,829 |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt | $184,725 | $185,510 | -$785 |
| Net Debt | -$1,404,673 | -$1,524,717 | +$120,044 |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue | $25,115 | $16,254 | +$8,861 |
| Shareholders' Equity | $1,725,255 | $1,817,836 | -$92,581 |
注：Total Debt 为 Notes payable 流动 $7,129 与非流动 $177,596 之和；上期末为 $5,711 与 $179,799 之和。Net Debt = Total Debt − Cash & equivalents（Marketable securities 未披露）。RPO 为剩余履约义务 $25,115，上期末为递延收入合计 $16,254。EBITDA 未披露，故不计算 Net Debt/EBITDA。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks | — | 未披露回购 |
| Dividends | — | 未披露股息 |
| 债务变化（净） | -$785 | 偿还借款 $1,435，非现金利息 $684 |
| Capex | $24,176 | 其中 $13,016 计入应付账款 |
| Purchase commitments | — | 未披露 |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $(95,360)K | $(58,262)K |
| Capex | $(24,176)K | $(6,681)K |
| Free Cash Flow | $(119,536)K | $(64,943)K |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 97.7% | 83.0% |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
现金流质量点评：CFO 净流出 $95.4M，与净亏损 $122.3M 相比，非现金项目（折旧摊销 $6.2M、股权激励 $23.4M、认股权证费用 $5.6M）部分抵消了亏损，但营运资本变动由去年同期的 +$6.1M 转为 -$9.4M，形成额外现金拖累。Capex 同比激增 262% 至 $24.2M，投资强度显著上升，导致 FCF 净流出扩大至 $119.5M。本期无股份回购与股利支付，资本返还为零；期末现金及等价物 $1,594.4M，按当前烧钱速度约可支撑 13 个季度。