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SEC filing营收增12.7%至$1,000.2M，Wizards of the Coast驱动，营业利润率升780bps至27.0%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,000.2M | $887.1M | +12.7% |
| Gross Profit | $764.1M | $682.6M | +11.9% |
| Gross Margin | 76.4% | 76.9% | -50 bps |
| Operating Income | $270.3M | $170.7M | +58.3% |
| Operating Margin | 27.0% | 19.2% | +780 bps |
| Net Income (attributable to Hasbro, Inc.) | $198.4M | $98.6M | +101.2% |
| Diluted EPS | $1.39 | $0.70 | +98.6% |
增长桥：营收同比 +12.7%（+$113.1M），几乎全部由 Wizards of the Coast and Digital Gaming 贡献——该分部 +$119.9M（+25.9%），其中 Tabletop Gaming +34.0%，核心来自 MAGIC: THE GATHERING Universes Beyond 系列（Lorwyn Eclipsed、Teenage Mutant Ninja Turtles）的强劲需求，MONOPOLY GO! 数字授权贡献 $41.4M。Consumer Products 基本持平（-0.1%），Entertainment -24.0%（流媒体续约时点）。按品牌组合看，Grow Brands +19.2% 至 $787.5M，Optimize Brands -2.9%，Reinvent Brands -10.3%，结构持续向高毛利品牌集中。
Margin 归因：营业利润率由 19.2% 升至 27.0%（+780 bps），主因收入增长带来的经营杠杆叠加过去 12 个月成本节约举措——SG&A 占营收比从 30.4% 降至 25.9%（-450 bps），Product development 占比由 9.1% 降至 7.8%。毛利率小幅下滑 50 bps 至 76.4%，因产品结构变化及约 $8.3M 关税成本计入 Cost of sales；Royalties 占比由 6.4% 升至 7.8%，与 MAGIC Universes Beyond 销售增长直接相关。
盈利质量：营业利润 +58.3% 至 $270.3M，净利 +101.2% 至 $198.4M，净利增速高于营业利润，部分因去年同期含 $25.0M eOne 处置损失（无税盾）而本期无此项，以及本期 $8.8M 股份支付相关离散税收益；剔除离散项的有效税率由 23.1% 降至 21.9%。需注意本期业绩含一次性税收益，且 Q2 将开始承担网络安全事件的法律与修复成本（拟向保险索赔）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Wizards of the Coast and Digital Gaming | $582.0M | +25.9% | $297.7M | 51.2% | Tabletop Gaming +34.0%，MAGIC Universes Beyond 系列；MONOPOLY GO! 贡献 $41.4M |
| Consumer Products | $397.9M | -0.1% | -$47.5M | -11.9% | 北美 -6.9%、欧洲 +17.2%；$8.3M 关税成本扩大亏损 |
| Entertainment | $20.3M | -24.0% | $17.3M | 85.2% | 流媒体续约时点；去年含 $25.0M eOne 处置损失 |
Wizards of the Coast and Digital Gaming 利润率由 49.8% 提升至 51.2%，量增与产品结构共同驱动；Consumer Products 亏损率由 -11.0% 走阔至 -11.9%，关税为主要拖累；Entertainment 利润转正主要系去年一次性处置损失的低基数效应，而非经营改善。
| 项目 | 本期末 (2026-03-29) | 上期末 (2025-12-28) | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $857.1M | $776.6M | +$80.5M |
| Short-term investments | $498.2M | $105.4M | +$392.8M |
| Total Debt（含一年内到期） | $3,612.1M | $3,281.9M | +$330.2M |
| Net Debt | $2,256.8M | $2,399.9M | -$143.1M |
| Inventory | $280.5M | $259.8M | +$20.7M |
| RPO（未履约履约义务） | $976.6M | — | — |
| Contract liabilities | $203.5M | $190.5M | +$13.0M |
| Shareholders' Equity | $674.2M | $565.5M | +$108.7M |
| 项目 | 金额/数据 | 说明 |
|---|---|---|
| 股票回购 | $7.7M | 季度内 Repurchases of common stock |
| 现金分红 | $98.5M | 每股季度股息 $0.70 |
| 债务发行 | $400.0M | 4.65% 2031 Notes，2026 年 3 月发行，折价 $0.6M、发行成本 $3.7M |
| 债务回购 | $69.8M | 回购 2027/2044 Notes，确认清偿收益 $1.5M |
| 借款偿还 | $68.4M | 现金流量表 Repayments of borrowings |
| 资本开支 | $22.2M | 另加软件研发资本化 $27.7M |
| 循环信贷额度 | $1.1B | 2026-02-20 修订，期限延至 2031-02-20，可增额 $550.0M，期末无未偿借款 |
| 经营租赁承诺（未折现） | $349.4M | 现值 $281.3M；季度内新增 ROU 资产/负债 $157.1M |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $337.7M | $138.1M |
| Capex | $49.9M | $43.2M |
| Free Cash Flow | $287.8M | $94.9M |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 144.3% | 95.4% |
| Share Repurchases | $7.7M | — |
| Dividends Paid | $98.5M | $97.9M |
现金流质量显著改善：CFO(3.377亿美元)约为净利润(1.995亿美元)的1.7倍，主要来自应收账款减少3.455亿美元带来的营运资本释放，但应付账款及应计负债减少2.288亿美元形成部分抵消，需关注营运资本波动的可持续性。资本支出合计4,990万美元(PP&E 2,220万+软件开发2,770万)，占CFO约14.8%，强度温和；自由现金流2.878亿美元对股息与回购合计1.062亿美元的覆盖倍数约2.7倍，资本返还安全边际充足。此外，投资活动净流出4.721亿美元主要源于购买投资4.230亿美元，融资活动净流入2.151亿美元来自借款3.994亿美元，属一次性资金调度而非经营恶化。