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SEC filing营收增15.9%至$647.9M，PDS量价齐升驱动，但毛利率降1.1pct至31.7%，净利因利息与衍生品改善暴增702%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $647.9M | $559.2M | +15.9% |
| Gross Profit | $205.4M | $183.6M | +11.9% |
| Gross Margin | 31.7% | 32.8% | -110 bps |
| Operating Income | $69.3M | $51.8M | +33.8% |
| Operating Margin | 10.7% | 9.3% | +140 bps |
| Net Income | $41.7M | $5.2M | +702.1% |
| Adj. EBITDA | $84.4M | $67.4M | +25.2% |
营收同比增长15.9%至$647.9M，增长桥由三大分部共同驱动：PDS贡献$75.7M（+16.4%），其中量增10.7%（非临床服务需求增长及2025年6月完成的Thrive并购新增量）、revenue rate增5.7%（各州Medicaid与Managed Medicaid提价及全额计提坏账回收改善）；HHH贡献$9.9M（+17.4%），主要由total episodes增23.1%及episodic mix由77.3%升至80.9%推动；MS贡献$3.2M（+7.4%），量增4.5%、revenue rate增2.9%。
毛利率由32.8%降至31.7%（-110 bps），主因PDS cost of revenue rate增8.1%（护理人力成本上升、报销提价传导及一般与职业责任险费用略升），PDS spread rate仅微增0.1%至$12.38；MS spread rate增8.1%至$219.53、毛利率升2.0pct部分对冲。经营利润率则提升140 bps至10.7%，得益于branch and regional administrative expenses占营收比降1.5pct至14.8%（运营支持模型杠杆）及corporate expenses降$3.3M（非现金股权激励减少）。
盈利质量方面，净利$41.7M同比增$36.5M，除经营利润+$17.5M外，利息费用净额降$8.7M（加权平均利率由9.0%降至7.3%，2025年Q3再融资）及其他收支由-$5.5M转为+$3.1M（衍生品估值损失收窄$11.0M、净结算减少$2.3M）贡献显著；但acquisition-related costs增$3.0M（Family First交易）为一次性拖累。Adjusted EBITDA $84.4M，同比+25.2%。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| PDS | $535.7M | +16.4% | — | 27.9% | 量增10.7%、revenue rate增5.7%；护理人力成本上升致毛利率降1.4pct |
| HHH | $66.6M | +17.4% | — | 53.7% | total episodes增23.1%，episodic mix升至80.9%；毛利率降0.5pct |
| MS | $45.7M | +7.4% | — | 44.7% | 量增4.5%、spread rate增8.1%；毛利率升2.0pct |