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SEC filingPLSE首季营收仅$0.4M、净亏损扩大至$18.6M，R&D增$2.3M押注AF消融临床，现金$68.3M加ATM融资支撑12个月。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $0.4M | $0 | — |
| Gross Profit | $0.03M | — | — |
| Gross Margin | 7.7% | — | — |
| Operating Income | -$19.2M | -$18.0M | 恶化 |
| Net Income | -$18.6M | -$16.8M | 恶化 |
| Diluted EPS | — | — | — |
本季度首次录得产品营收 $0.4M，全部来自 Vybrance Percutaneous Electrode System 的有限市场释放销售（首笔商业销售发生于 2025 年第三季度），去年同期为零。由于对应成本亦为 $0.4M，毛利率仅约 7.7%，早期商业化尚未形成规模效应。
经营亏损由上年 $18.0M 扩大至 $19.2M，净亏损由 $16.8M 扩大至 $18.6M。费用端呈"研发增、管理减"格局：R&D 增 $2.3M 至 $12.6M（$1.8M 外部研究服务 + $1.5M 薪酬，部分被 $1.0M 股权激励冲回抵消），SG&A 降 $1.1M 至 $6.6M（$2.8M 股权激励冲回，部分被 $0.9M 薪酬与 $0.6M 法律和解抵消）。利息收入降 $0.7M 至 $0.6M，进一步拖累净利。
盈利质量方面，本期亏损主要来自临床推进的研发投入而非商业化失速；高管离职带来的股权激励冲回（SG&A -$2.8M、R&D -$1.0M）及 $0.3M 递延发行成本冲销属一次性项，剔除后经营性亏损压力更大。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Vybrance Percutaneous Electrode System | $0.4M | — | — | — | 有限市场释放商业销售，首笔销售于 2025Q3 |
| 项目 | 2026Q1 | 2025Q1 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流 | -$14.6M | -$13.5M |
| 投资活动现金流 | -$0.03M | -$0.05M |
| 融资活动现金流 | $2.2M | $14.8M |
| 现金及等价物净变动 | -$12.4M | +$1.2M |
期末现金及现金等价物 $68.3M；2026 年 5 月 11 日 ATM 售股 675,233 股，净募资约 $12.9M。管理层称现有资源加 ATM 净额可支撑至少未来 12 个月运营，但计划近期继续融资。
| 项目 | 本期末 (2026-03-31) | 上期末 (2025-12-31) | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $68.319M | $80.735M | -$12.416M |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt | $0 | $0 | $0 |
| Net Debt | 净现金 $68.319M | 净现金 $80.735M | -$12.416M |
| Inventory | $0.206M | $0.136M | +$0.070M |
| RPO / Deferred revenue | — | — | — |
| Shareholders' Equity | $66.298M | $80.656M | -$14.358M |
公司无有息负债，期末为净现金状态；因未披露 EBITDA，Net Debt/EBITDA 不计算。现金中货币市场基金（Level 1）为 $63.684M（上期末 $75.025M）。一季度经营性现金净流出 $14.595M，累计亏损扩大至 $481.862M；公司称现有资源加上 5 月增发净额可支撑至少一年运营。
| 项目 | 金额 / 明细 |
|---|---|
| 回购 | 未披露（无） |
| 分红 | 未披露（无，且无派息计划） |
| 债务变化 | 无有息债务，净变化 $0 |
| 股权融资（一季度） | 期权行权 $1.746M（339,840 股）、ESPP $0.465M（36,217 股）、认股权证行权 $0.100M（9,321 股） |
| 后续增发（2026-05-11） | 675,233 股，净筹约 $12.9M（承销及发行费用约 $0.4M），买方为 Robert Duggan 与 CEO Paul LaViolette |
| Capex | $0.033M（占产品收入 8.2%） |
| 剩余认股权证 | 386,963 份，行权价 $11.00，剩余期限 3.24 年（对应 193,481 股） |
| 未确认股权激励 | 服务期权 $24.5M（5.2 年）、RSU $4.2M（3.0 年）、市场条件期权 $5.6M（1.9 年）；业绩条件相关 $18.9M 未确认 |
| 项目 | 2026Q1 | 2025Q1 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Product revenue | $0.401M | $0 | +$0.401M |
| Adjusted cost of product revenue | $0.280M | — | — |
| Cross platform research and engineering | $4.666M | $3.465M | +$1.201M |
| R&D manufacturing and engineering | $2.205M | $1.636M | +$0.569M |
| Clinical and regulatory | $3.027M | $1.530M | +$1.497M |
| General and administrative | $5.054M | $3.791M | +$1.263M |
| Sales and marketing | $2.154M | $1.659M | +$0.495M |
| Other segment items（SBC、折旧摊销） | $2.165M | $5.963M | -$3.798M |
| Total other income, net | -$0.569M | -$1.249M | — |
| Net loss | -$18.581M | -$16.795M | 亏损扩大 $1.786M |
全部产品收入及长期资产均位于美国；CODM 以合并净亏损评估分部表现。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $(14,595)K | $(13,521)K |
| Capex | $(33)K | $(45)K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $0 | $0 |
| Dividends Paid | $0 | $0 |
现金流质量点评：CFO 净流出 $14.6M，与净亏损 $18.6M 的差额主要来自 $1.9M 股权激励等非现金项目及营运资本正向变动（应计负债 +$1.8M），亏损与现金消耗基本同步，盈利质量无异常信号。资本开支仅 $33K，属极轻资产模式；公司无回购、无分红，FCF 对资本返还的覆盖不适用，现金余额由 $80.7M 降至 $68.3M，依赖后续股权融资（2026年5月11日增发）维持运营。