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SEC filingBrady Q3营收增13.8%至$435.2M，有机增8.2%叠加汇率顺风，毛利率升至51.8%，但PSS交易费用拖累营业利润率降至16.8%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $435.2M | $382.6M | +13.8% |
| Gross Profit | $225.5M | $195.1M | +15.6% |
| Gross Margin | 51.8% | 51.0% | +80 bps |
| Operating Income | $73.2M | $67.2M | +9.0% |
| Operating Margin | 16.8% | 17.6% | -80 bps |
| Net Income | $57.8M | $52.3M | +10.6% |
增长桥：Q3净销售$435.2M同比+13.8%，由有机增长+8.2%、并购贡献+2.1%（Microfluidic Solutions、Mecco）及汇率顺风+3.5%共同驱动。美洲与亚洲有机+10.1%领跑，欧洲与澳洲有机+4.5%但汇率贡献高达+8.1%。九个月维度净销售$1,224.7M同比+9.7%，有机+4.3%、并购+2.5%、汇率+2.9%。
Margin 归因：毛利率升至51.8%（+80bps），主因高毛利产品线有机增长；九个月毛利率51.3%（+110bps），另受益于去年$4.1M收购存货公允价值调整及关厂重组费用缺席。营业利润率降至16.8%（-80bps），PSS收购交易费用$13.5M计入SG&A（费用率升至29.6%，+120bps）为主要拖累，部分被去年关厂重组费用$3.9M缺席抵消。
盈利质量：营业利润$73.2M同比+9.0%，净利$57.8M同比+10.6%，净利增速高于营业利润，主因投资及其他收入转正（$1.4M vs 去年-$0.5M）及有效税率微升（21.2% vs 20.5%）。九个月经营现金流$164.9M同比+$42.0M，盈利现金含量健康。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Americas & Asia | $290.1M | +14.4% | $68.7M | 23.7% | 有机+10.1%，线缆标识受数据中心建设拉动，亚洲电子制造服务商需求强劲；利润率+120bps |
| Europe & Australia | $145.2M | +12.6% | $21.5M | 14.8% | 有机+4.5%，汇率+8.1%为主要增量；重组后成本结构优化推动利润率+120bps |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $175,491K | $174,349K | +$1,142K |
| Total Debt（Long-term debt） | $26,857K | $99,766K | -$72,909K |
| Net Debt | 净现金 $148,634K | 净现金 $74,583K | 净现金增加 $74,051K |
| Inventories | $220,252K | $200,881K | +$19,371K |
| RPO / Deferred revenue（合同负债合计） | $14,825K | $12,306K | +$2,519K |
| Shareholders' Equity | $1,343,985K | $1,192,211K | +$151,774K |
期末无有息短期借款披露，Total Debt 仅为长期债务；现金高于债务，呈净现金状态。合同负债含服务延保 $3,402K 与软件服务预收 $11,423K。九个月经营现金流 $164,899K，高于净利润 $159,787K。
| 项目 | 金额/数据 | 说明 |
|---|---|---|
| 回购库存股（九个月） | $14,130K | 上年同期 $33,155K，节奏放缓 |
| 回购股数（隐含） | 约 0.12M 股 | 由库存股股数变动 7,731,475→7,610,577 得出 |
| 股息支付（九个月） | $34,658K | Class A $32,116K + Class B $2,542K |
| Class A 季度股息 | $0.2450/股 | 上年同期 $0.2400，+2.1% |
| 信贷借款 / 偿还（九个月） | 借 $73,500K / 还 $146,409K | 净偿还 $72,909K |
| 资本开支（九个月） | $32,994K | 上年同期 $18,685K；Americas & Asia 占 $27,259K |
| 并购支出（九个月） | $17,416K | Mecco（2025-08-04 完成），另含 $1,502K holdback |
重大承诺与后续事项： 2026-04-20 签约以基础价 $1.4 billion 现金收购 Honeywell 的 Productivity Solutions and Services（PSS）业务，预计 calendar 2026 下半年交割；同日获 BMO 提供的 $1.8 billion 364天过桥融资承诺，期末未提取。本季度已发生 $13,506K 收购相关成本计入 SG&A。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $164,899K | $122,874K |
| Capex | $32,994K | $18,685K |
| Free Cash Flow | $131,905K | $104,189K |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 82.6% | 74.8% |
| Share Repurchases | $14,130K | $33,155K |
| Dividends Paid | $34,658K | $34,237K |
CFO $164.9M 高于净利润$159.8M，现金转化良好，但应收账款增加$28.1M、存货增加$13.0M，营运资本占用较上年明显扩大。Capex 升至$33.0M（上年$18.7M），FCF 约$131.9M，对回购与分红合计$48.8M的覆盖倍数约2.7倍，资本返还空间充裕；融资端信贷净还款$72.9M，期末现金$175.5M。