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10-Q2026-05-20· deepseek-v4-flash

AVEX · Aevex Corp.

0002096300-26-000012

SEC filing

Summary

Q1 营收暴增 306.9% 至 $216.7M，扭亏为盈，Tactical Systems 驱动。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$216,693K$53,258K+306.9%
Gross Profit$56,494K$3,062K+1745.0%
Gross Margin26.1%5.7%+2040 bps
Operating Income$29,623K($20,317K)+245.8%
Operating Margin13.7%-38.1%+5180 bps
Net Income$20,998K($27,322K)+176.9%
Diluted EPS$0.22($0.31)—
Adjusted EBITDA$36,407K($13,360K)—
Operating Cash Flow($10,351K)($20,148K)+48.6%
Free Cash Flow($11,601K)($21,791K)+46.8%

业绩解读

增长桥：Q1 营收 $216.7M，同比 +306.9%，主要由 Tactical Systems 的 UAS 产品收入增加 $161.0M 驱动，其中 EUCOM AOR Deep Strike 项目贡献显著。Global Solutions 收入 +8.8%，但 Services 收入下降 7.2%，显示产品与服务的结构性变化。

Margin 归因：毛利率从 5.7% 大幅提升至 26.1%（+2040 bps），主要因高毛利产品收入占比提升，同时 R&D 费用下降 $6.2M（-64.8%）。Operating Margin 转正至 13.7%，反映规模效应和费用控制。

盈利质量：Net Income 扭亏为盈至 $21.0M，但经营现金流仍为 -$10.4M，主要因 EUCOM AOR Deep Strike 项目付款与收款时间差，以及合同资产增加 $41.0M。剔除 IPO 相关费用 $1.5M 和衍生负债公允价值变动 $2.4M 后，run-rate 盈利能力更强。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
Tactical Systems$190,797K+547.8%$38,521K20.2%UAS 产品收入大增，R&D 下降
Global Solutions$25,896K+8.8%$4,201K16.2%飞机改装与测试收入增加，ISR 服务下降

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$27,449K$27,908K
Total Debt$257,884K$258,500K
Inventory$6,101K$4,134K
Contract assets$120,701K$79,680K
Deferred revenue$21,190K$10,942K
Operating Cash Flow($10,351K)($20,148K)
Capex$1,250K$1,643K
Free Cash Flow($11,601K)($21,791K)

Net Debt = $257,884K - $27,449K = $230,435K（计算值，基于披露数据）。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

  • IPO 募资净额 $345.9M，用于收购 Holdings LLC 新发行 Series A 单位。
  • 新信贷安排 $375M（Term Loan $100M，Delayed Draw $75M，Revolver $200M），偿还旧债 $258.5M。
  • Q1 回购 Class A units $1.0M（100K 单位）。

前瞻指引：

期间指标指引口径
FY26 剩余收入转化93.0% of backlog基于 $356.6M 订单

一次性异常项：

  • IPO 相关费用 $1.5M（非经常性）
  • 衍生负债公允价值变动 $2.4M（非现金，与 Series A 优先股转换权相关）
  • Incentive Units 回购 $1.1M（非经常性）

主要风险：

  • 客户集中度高：U.S. Government 收入占 88%，应收账款 71% 来自单一客户。
  • 内控存在重大缺陷，可能影响财务报告可靠性。
  • 政府预算不确定性及国防支出削减风险。
  • 关税和贸易战可能影响成本。