FLY · Firefly Aerospace Inc.

业绩速览

业绩解读

Firefly 2025年营收$159.9M，较2024年$60.8M大幅增长，主要由Launch业务（Alpha发射节奏恢复）与Spacecraft Solutions（Blue Ghost Mission 1任务收入及SciTec并表贡献）共同驱动。公司未在摘要中披露分业务收入拆分，增长桥的具体量价构成无法量化。

盈利端压力显著：全年营业亏损$347.6M、净亏损$361.0M，毛利率仅13.0%，反映发射业务早期规模效应不足、Blue Ghost任务成本集中确认，以及研发（Eclipse、Miranda发动机）与G&A（含IPO后上市公司成本、股权激励）高企。盈利质量方面，亏损主要来自经营性投入而非一次性减值，但SciTec收购带来的无形资产摊销与交易费用对当期利润构成额外拖累，剔除后run-rate亏损仍处高位。

分部表现

公司未在本次披露中提供分部级营收与经营利润数据，故不列示分部表。

资产负债与现金流

公司未在摘要中披露完整的现金流与债务明细，无法计算Net Debt/EBITDA或FCF转化率。需注意2025年8月IPO及10月SciTec收购对资产负债表结构的重大影响：可赎回优先股转为普通股、商誉与无形资产上升、现金余额因融资与并购双向变动。

资本配置 / 指引 / 关注点

• 资本配置：2025年8月8日完成IPO，为Eclipse研发、发射场扩建（Wallops、Sweden）及SciTec收购提供资金；未披露回购或分红计划。
• 并购：2025年10月31日完成SciTec收购，新增470名员工、AI国防软件与六处 classified 基础设施，强化Golden Dome、导弹预警与空间域感知能力。
• 前瞻指引：本次披露未提供量化财务指引。
• 关注点：①2025年4月Alpha异常后FAA停飞，8月26日复飞，发射节奏恢复是营收确认的关键；②Eclipse首飞贮箱2026年完成总装，开发进度与资本开支节奏需跟踪；③客户集中度高，政府预算与订单节奏构成收入波动主因；④持续亏损下融资需求与股权稀释风险。