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SEC filingAMSC 营收增长 34% 至 $299.2M，但净利 $133.8M 主要靠 $118.4M 非现金税项收益，经营现金流仅 $23.1M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $299.2M | $222.8M | +34% |
| Gross Profit | $91.4M | $61.9M | +48% |
| Gross Margin | 31% | 28% | +300bps |
| Operating Income | $11.4M | -$1.1M | +$12.5M |
| Operating Margin | 3.8% | -0.5% | +430bps |
| Net Income | $133.8M | $6.0M | +$127.8M |
| Diluted EPS | $3.05 | $0.16 | +$2.89 |
| Operating Cash Flow | $23.1M | $28.3M | -$5.2M |
| Free Cash Flow | $18.3M | $25.9M | -$7.6M |
营收增长 34% 至 $299.2M，主要由 Grid 分部（+34%）和 Wind 分部（+34%）共同驱动。Grid 分部受益于新电力系统、舰船保护系统以及 12 月完成的 Comtrafo 收购并表；Wind 分部则因 ECS 出货增加而增长。毛利率提升 300bps 至 31%，得益于产品组合改善和 Comtrafo 并表带来的规模效应。
盈利质量方面，净利 $133.8M 中约 $118.4M 来自递延税资产估值备抵释放（非现金、非经常性），剔除后经营利润 $11.4M 仍实现扭亏为盈。经营现金流 $23.1M 同比下滑，主要受应收账款增加和递延收入减少影响，但 FCF 仍为正。一次性项目包括 Comtrafo 或有对价公允价值变动损失 $4.2M 和库存公允价值调整 $0.8M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Grid | $251.3M | +34% | $8.5M | 3.4% | 新电力系统、舰船保护系统、Comtrafo 并表 |
| Wind | $47.8M | +34% | $7.1M | 14.9% | ECS 出货增加 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $140.7M | +$61.2M |
| Total Debt | $0 | -$8.8M |
| Inventory | $103.7M | +$32.6M |
| Deferred Revenue | $93.3M | +$17.2M |
| Operating Cash Flow | $23.1M | -$5.2M |
| Capex | $4.9M | +$2.5M |
| Free Cash Flow | $18.3M | -$7.6M |
公司现金充裕，6 月增发募资 $124.6M，并偿还了 Comtrafo 收购带来的 $8.8M 债务。库存增加主要与 Comtrafo 并表相关。
资本配置：无回购、无分红。主要资本动作是 6 月增发募资 $124.6M 和 12 月完成 Comtrafo 收购（$202.9M，含 $79.8M 股票和 $34.8M 或有对价）。
指引：未提供明确财务指引。
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