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SEC filingVersace 出售后聚焦双品牌，营收降4.1%但毛利率微升至62.3%，经营利润转正至$23M。
Capri Holdings Limited（"Capri"）将自身定义为一家全球时尚奢侈品集团，由 Michael Kors 与 Jimmy Choo 两大标志性品牌组成。公司强调以迷人风格与工艺为核心，产品覆盖时尚奢侈品全品类。其优势被表述为各品牌独特的 DNA 与传承、员工的多样性与热情，以及对客户与社区的投入。
公司经营两个报告分部，Fiscal 2026 营收占比如下：
| 分部 | 描述 | 营收占比 |
|---|---|---|
| Michael Kors | 通过 673 家零售门店（含专柜）、电商、批发及产品与地区授权安排全球销售 Michael Kors 产品 | 83% |
| Jimmy Choo | 通过 211 家零售门店（含专柜）、电商、批发及产品与地区授权安排全球销售 Jimmy Choo 产品 | 17% |
此外，部分企业成本（行政、办公场所、共享服务、IT 系统含 ERP 实施与 Capri 转型计划成本）以及 Tapestry 相关交易损益、减值、重组等费用不分配至分部。分部结构与管理层（CODM）资源配置和绩效评估方式一致。
Michael Kors 提供三大主要系列：Michael Kors Collection、MICHAEL Michael Kors 与 Michael Kors Mens，覆盖配饰、鞋履与成衣。Jimmy Choo 以女士奢华鞋履为核心，辅以手袋、小皮具、珠宝、围巾、腰带及男士鞋履与配饰。按品类，Fiscal 2026 配饰占营收 55.8%、鞋履 24.6%、成衣 12.8%、其他（含授权产品与授权收入）6.8%。部分品类通过产品授权生产：Fossil 为 Michael Kors 手表与珠宝独家授权商，Luxottica 为眼镜、EuroItalia 为香水独家授权商；Jimmy Choo 香水与美妆由 Interparfums SA、眼镜由 EssilorLuxottica SA 独家授权。
公司通过自营零售门店、电商、批发及授权安排销售。批发伙伴包括北美 Bloomingdale's、Dillard's、Macy's、Nordstrom、Saks Fifth Avenue，以及欧洲 Galeries Lafayette、Harrods、Harvey Nichols、Printemps、Selfridges；并以"shop-in-shops"形式提供个性化体验。地理上分 the Americas、EMEA、Asia 三大市场，Fiscal 2026 营收分别为 $2,029 million、$1,003 million、$442 million。Fiscal 2026 广告与营销费用约 $285 million。
公司称在所经营的产品线与市场面临现有及新进入者的激烈竞争，竞争维度包括风格、价格、客户服务、质量、品牌声望与认知度等；批发业务中争夺有限陈列空间，制造外包的易得性也便利新进入者。公司认为品牌认知与消费者接受度构成显著竞争优势。该节未具名列出竞争对手。
战略重点包括：最大化两大品牌的全部潜力（通过吸引消费者、设计产品、提供卓越体验构建品牌渴望度）；发挥集团在配饰与鞋履的专长并推动跨品牌最佳实践与运营协同；推动 Michael Kors 恢复增长，目标营收增至 $4 billion；推动 Jimmy Choo 增长，目标营收增至 $800 million，并将女士配饰占比从 Fiscal 2026 约 20% 提升至至少 30%。
Fiscal 2026 末公司约有 11,200 名员工（Fiscal 2025 与 Fiscal 2024 分别约 14,200 与 15,100 人，含 Versace 业务员工）；其中约 7,100 名全职、4,100 名兼职，约 8,100 人从事零售销售与行政。约 1,900 名员工受部分欧洲国家集体谈判协议覆盖。董事会将人力资本管理监督（含薪酬、领导力与人才发展）委托给 Compensation and Talent Committee。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $3,474M | $3,621M | -4.1% |
| Gross Profit | $2,163M | $2,251M | -3.9% |
| Gross Margin | 62.3% | 62.2% | +10 bps |
| Operating Income | $23M | -$26M | NM |
| Operating Margin | 0.7% | -0.7% | +140 bps |
| Net Income (continuing operations) | $80M | -$526M | NM |
| Net Income attributable to Capri | $137M | -$1,182M | NM |
增长桥：总营收 $3,474M，同比降 $147M（-4.1%）；其中汇率带来 $76M 净有利影响，固定汇率口径降幅达 6.2%（-$223M）。Michael Kors 营收 $2,874M（-4.7%，固定汇率 -6.5%），下滑主因"质量性销售"举措——主动削减促销、减少折扣第三方销售与 off-price 出货；Jimmy Choo 营收 $600M（-0.8%，固定汇率 -4.3%），受部分时尚奢侈品品类需求持续放缓拖累。
margin 归因：整体毛利率 62.3%，同比升 10bps。结构上分化明显：Michael Kors 毛利率降 20bps 至 61.0%（不利渠道组合），Jimmy Choo 毛利率升 130bps 至 68.2%（意大利鞋厂低毛利第三方销售减少 + 正价售罄率提升）。SG&A 绝对额降 $34M（-1.7%），但占营收比重升至 56.5%（去年 55.2%），收入下滑导致费用去杠杆。
盈利质量：经营利润由亏 $26M 转为盈利 $23M，主要并非经营改善，而是资产减值从 $142M 大幅收窄至 $40M（-$102M）。净利层面，持续经营净利 $80M（去年亏 $526M），去年巨亏主因 $524M 全额递延税资产估值备抵；含终止经营的 Versace 贡献净利 $58M，归母净利 $137M。一次性项包括 $40M 减值、$15M 重组费用，以及 Versace 出售 $1.395B 毛现金所得。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Michael Kors | $2,874M | -4.7% | $312M | 10.9% | 质量性销售减少促销/折扣批发；费用去杠杆致利润率降40bps |
| Jimmy Choo | $600M | -0.8% | -$22M | -3.7% | 奢侈品需求放缓；毛利率升130bps但SG&A增2.5%致亏损扩大 |
| 合计（分部） | $3,474M | -4.1% | $290M | — | 未分摊公司费用 -$267M 后经营利润 $23M |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $135M | $107M | +$28M |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt | $357M | $1,490M | -$1,133M |
| Net Debt | $222M | $1,383M | -$1,161M |
| Inventory | $581M | $701M | -$120M |
| RPO / Deferred revenue | — | — | — |
| Shareholders' Equity | $84M | $372M | -$288M |
| 项目 | 金额 / 数据 |
|---|---|
| 回购金额（Fiscal 2026） | $81M |
| 回购股数 | 4,108 千股 |
| 期末库存股（累计） | 113,867 千股 / $5,543M |
| 债务借款 | $2,304M |
| 债务偿还 | $3,523M |
| 债务净变动 | -$1,133M |
| 资本支出 | $63M |
| 资本支出 / 收入 | 1.8% |
| 股权激励计划剩余可发行 | 4,351,867 股 |
| 流通在外期权/RSU 加权均价 | $20.63 |
本期最实质的新增披露是关税：美国最高法院 2026 年 2 月裁定 IEEPA 关税违法，公司据此确认约 $65 million 关税退款应收款，但回收受 CBP 行政流程、抵扣与上诉制约；同时总统依 Section 122 加征 150 天关税，贸易政策仍高度不确定。约 47% 收入来自美国以外，产品全部自 Vietnam、Cambodia、Indonesia、Bangladesh 进口，CBP 对强迫劳动的扣留与没收执法构成额外发货风险。
风险集中于全球采购：中东冲突致 Red Sea 航线中断、运费与原材料（皮革、纺织）成本上升；无长期制造合同，代工厂可随时终止合作。零售端租赁承诺至 Fiscal 2031 为 $949 million、其后至 Fiscal 2044 约 $318 million，关店仍需付租。
Fiscal 2025 因三年累计亏损对绝大部分递延税资产计提全额估值准备，转回取决于未来盈利；部分债务 2027 年 7 月到期，2025 Credit Facilities 要求净杠杆率不超过 4.0 比 1.0。外汇对冲规模达 $3.5 billion（CHF）与 $2.364 billion（EUR），部分含信用支持附件，最早 2030 年 6 月可能触发追加抵押。
与 Tapestry 合并相关的证券集体诉讼 2026 年 3 月被驳回后，原告于 4 月提交 First Amended Complaint，仍在进行。其余（时尚趋势、竞争、电商、ESG、BVI 股东权利）多为常规 boilerplate，无重大变化。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | — | — |
| Capex | — | — |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
本次提供的10-K文件内容仅为目录页与附件索引，未包含Consolidated Statements of Cash Flows的任何具体科目与金额，因此上表各行均无法填列，CFO与Net Income的对比、capex强度以及FCF对资本返还的覆盖均无法评估。文件中唯一与现金相关的可辨识事项为2025年4月10日Capri Holdings Limited与Prada S.p.A签署的Stock Purchase Agreement（Exhibit 2.1），该交易可能对后续期间投资活动现金流产生重大影响，但本期无量化数据可供分析。