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SEC filingBraze营收同比增30.2%至$211.0M，但收购相关成本拖累毛利率降290bps至65.7%，净亏损收窄至$25.5M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $211.0M | $162.1M | +30.2% |
| Gross Profit | $138.7M | $111.2M | +24.7% |
| Gross Margin | 65.7% | 68.6% | -290 bps |
| Operating Income | -$27.5M | -$40.2M | 亏损收窄 |
| Operating Margin | -13% | -24% | +1100 bps |
| Net Income | -$25.5M | -$35.6M | 亏损收窄 |
| Non-GAAP Free Cash Flow | $26.8M | $22.9M | +17.1% |
营收同比增长30.2%至$211.0M（+$48.9M），增长桥中约55.9%来自存量客户扩张、44.1%来自新客户获取，land-and-expand模式持续兑现；月活用户由1月底约8.0B升至约8.5B，为用量驱动型定价提供支撑。
毛利率由68.6%降至65.7%（-290bps），主因收购相关运营成本（被收购人员成本与无形资产摊销）及技术栈成本上升；成本端第三方消息费增$9.2M、托管与基础设施费增$5.7M，均随收入增长而扩张。经营亏损收窄至$27.5M、经营利润率由-24%改善至-13%，主要靠G&A同比降23.7%（上期收购相关专业服务与法律费用高基数，本期减少$9.7M）；S&M与R&D分别增20.3%、25.3%，仍处投入期。
盈利质量方面，净亏损$25.5M小于经营亏损，得益于其他收入净额$3.5M（含投资收入，同比降39.0%）；股权激励$33.6M仍为主要非现金项，Non-GAAP自由现金流$26.8M高于去年$22.9M，反映账单与回款改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Subscription services | — | — | — | — | 平台订阅按合同期均匀确认，超用量与增量容量计入订阅收入 |
| Professional services and other | — | — | — | — | onboarding及配置服务，一般在6个月内确认 |
注：本片未按分部披露营收与利润金额，仅说明收入由订阅服务与专业服务两类构成。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $145,289K | $124,342K | +$20,947K |
| Marketable securities | $242,232K | $287,580K | -$45,348K |
| Total Debt | $0 | $0 | — |
| Net Debt | 净现金 $387,521K | 净现金 $411,922K | -$24,401K |
| Inventory | — | — | — |
| RPO | $1,079.2M | $1,033.0M | +$46.2M |
| Deferred revenue | $342,519K | $304,560K | +$37,959K |
| Shareholders' Equity | $581,673K | $623,767K | -$42,094K |
公司无有息负债，现金及等价物与可售证券合计约 $387.5M，净现金状态；股东权益环比下降主要因 $50.0M 回购及净亏损 $26.6M。RPO 中一年内 $670.3M、1–5 年 $408.9M。
| 项目 | 金额/内容 |
|---|---|
| 回购授权（2026-03 新设） | $100.0M |
| 本季回购（ASR） | $50.0M，初始交割 1,716,002 股并注销 |
| 剩余回购授权 | $50.0M |
| 股息 | 未披露 |
| 债务变化 | 无有息债务 |
| 资本开支（PP&E + 资本化软件） | $1.3M，占收入约 0.6% |
| 收购 OfferFit 对价 | $303.2M（现金 $195.6M + 股票 $107.6M） |
| 项目 | 本季 | 上年同期 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Subscription | $195,185K | $154,903K | +$40,282K |
| Professional services and other | $15,814K | $7,156K | +$8,658K |
| United States | $115,506K | $87,901K | +$27,605K |
| International | $95,493K | $74,158K | +$21,335K |
订阅收入占比约 92.5%；国际收入占比约 45.3%。本季从期初递延收入确认 $149.3M（上年同期 $116.6M）。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $28,126K | $24,144K |
| Capex (Purchases of property and equipment + Capitalized internal-use software costs) | $1,335K | $1,272K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $50,000K | — |
| Dividends Paid | — | — |
现金流质量点评：CFO $28.1M 显著高于净亏损 $(25.5)M，差额主要由 Stock-based compensation $35.8M、Amortization of deferred contract costs $12.3M 等非现金项支撑，同时 Deferred revenue 增加 $38.2M 提供正向营运资本贡献，但 Accrued expenses and other current liabilities 减少 $20.9M 形成明显拖累，需关注其可持续性。Capex 合计仅 $1.3M，资本开支强度极低；本季回购 $50.0M 已超过 CFO，缺口依赖投资活动证券到期净流入 $42.8M 及期初现金余额覆盖，资本返还的现金自给程度有限。