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SEC filing营收下滑但毛利率因IEEPA关税退款大幅跃升，净利显著增长，Marc Jacobs收购推进中。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $536.0M | $583.6M | -8.2% |
| Gross Profit | $347.7M | $246.5M | +41.1% |
| Gross Margin | 64.9% | 42.2% | +2270 bps |
| Operating Income | $85.2M | $15.0M | +466.7% |
| Operating Margin | 15.9% | 2.8% | +1310 bps |
| Net Income | $66.6M | $7.8M | +758.1% |
| Diluted EPS | $1.58 | $0.18 | +$1.40 |
本季度净销售额同比下降8.2%至$536.0M，主要受Calvin Klein与Tommy Hilfiger授权产品净销售额减少$86.9M拖累（部分授权已于2025年底到期），但Donna Karan产品（+$42.9M，主要来自dresses、suits和sportswear）以及BCBG、Converse、French Connection等新授权品牌增长部分抵消了降幅。销量下降是主因，平均售价略有提升。
毛利率从42.2%大幅跃升至64.9%，核心驱动是$102.7M的IEEPA关税退款收益计入销售成本。剔除该一次性收益后，批发分部毛利率为43.8%，仍同比提升340 bps，得益于提价及产品组合向高毛利自有品牌（如Donna Karan）倾斜。零售分部毛利率则从53.5%降至48.0%，因促销活动增加。
SG&A费用同比增长$23.8M至$255.3M，主要因激励薪酬和股权激励增加$17.3M，以及Marc Jacobs战略合资相关专业费用和法律费用$6.4M。经营利润因此大幅增长至$85.2M，净收入达$66.6M（Diluted EPS $1.58）。有效税率从32.4%降至22.3%，受预期关税退款的离散项目影响。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Wholesale Operations | $514.8M | -8.5% | $280.4M | 54.5% | CK/Tommy授权到期致营收下滑；毛利率受$102.7M关税退款及自有品牌占比提升驱动 |
| Retail Operations | $40.6M | +11.5% | $19.5M | 48.0% | Karl Lagerfeld Paris、DKNY门店及Donna Karan官网销售增长；促销增加拖累毛利率 |
注：分部经营利润为估算值（分部营收减去对应销售成本及SG&A费用），非公司直接披露，仅供参考。公司披露的批发分部毛利率为63.8%（含关税退款收益），零售分部毛利率为48.0%。
| 项目 | 本期末 (2026-04-30) | 上期末 (2025-04-30) | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash and cash equivalents | $394.2M | $257.8M | +$136.4M |
| Total Debt | $15.4M | $18.7M | -$3.3M |
| Inventory | $417.9M | $456.5M | -$38.6M |
| Contract liabilities | $5.0M | $4.8M | +$0.2M |
| Shareholders' Equity | $1,824.1M | $1,684.1M | +$140.0M |
注：本期末现金及现金等价物较期初（2026-01-31）减少$12.4M，主要因经营现金流为负$2.0M。Total Debt 包含未摊销债务发行成本调整，实际账面债务为$15.4M（含流动部分$11.0M）。期末无ABL循环信贷借款，仅有$2.4M备用信用证未偿。
| 项目 | 金额/说明 |
|---|---|
| Buybacks | 本季度无回购（上年同期回购$19.7M，807千股） |
| Dividends | 季度每股$0.10，共$4.2M；2026-05-26再宣布$0.10/股 |
| Debt change | 外国信贷额度净借款$4.0M（借入$180.0M，偿还$176.0M） |
| Capex | $8.5M（批发$7.2M，零售$1.3M），占净销售额1.6% |
| 重大后续事项 | 2026-05-14宣布约$500M收购Marc Jacobs业务，以现金及循环信贷融资 |
| 分部 | 净销售额 | 同比 | 营业利润(亏损) | 营业利润率 |
|---|---|---|---|---|
| Wholesale Operations | $514.8M | -8.5% | $87.4M | 17.0% |
| Retail Operations | $40.6M | +11.6% | -$2.2M | -5.4% |
注：批发分部营业利润同比大幅增长，主要因确认$119.7M关税退款抵减销货成本（见Note 12）。零售分部亏损同比收窄$1.0M。批发分部净销售额中，自有品牌$351.8M，授权品牌$163.0M。
| 项目 | 金额/说明 |
|---|---|
| Operating lease liabilities | $278.2M（流动$54.4M，非流动$223.8M） |
| 加权平均剩余租期 | 6.2年 |
| 加权平均折现率 | 6.0% |
| 未来租赁付款总额 | $335.2M（2027-2031年及以后） |
| 供应链金融未偿义务 | $95.5M（上年同期$45.0M） |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | ($1,971) | $93,798 |
| Capital Expenditures | ($8,455) | ($8,075) |
| Free Cash Flow | ($10,426) | $85,723 |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | -15.7% | 1104.8% |
| Share Repurchases | — | ($19,701) |
| Dividends Paid | ($4,219) | — |
本期经营现金流由去年同期的 +$93.8M 大幅转为 -$2.0M，而净利润为 +$66.5M，主要受营运资本变动拖累：预付费用及其他流动资产增加 $138.7M（去年同期仅增加 $1.6M），应付账款及应计费用减少 $92.0M（去年同期减少 $67.6M），部分被应收账款回收（+$104.2M）和存货减少（+$42.2M）抵消。Capex 为 $8.5M，与去年同期基本持平，资本支出强度温和。FCF 为 -$10.4M，无法覆盖本期 $4.2M 的股息支付，资本返还依赖期初现金余额（$406.7M）支撑。本期无股票回购，去年同期回购 $19.7M，资本返还方式发生转变。