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SEC filingFY2026 营收增长 20% 至 ZAR 5,479.1M，订阅收入增 19%，利润增 8%，现金流强劲。
| 指标 | 本期 (FY2026) | 去年同期 (FY2025) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | ZAR 5,479.1M | ZAR 4,567.5M | +20% |
| Gross Profit | ZAR 3,724.2M | ZAR 3,203.1M | +16% |
| Gross Margin | 68% | 70% | -200 bps |
| Operating Income | ZAR 1,414.7M | ZAR 1,312.3M | +8% |
| Operating Margin | 26% | 29% | -300 bps |
| Net Income | ZAR 1,011.1M | ZAR 937.1M | +8% |
| Diluted EPS | ZAR 32.17 | ZAR 29.81 | +8% |
| Adjusted EBITDA | ZAR 2,285.4M | ZAR 1,973.5M | +16% |
| Operating Cash Flow | ZAR 1,967.1M | ZAR 1,933.3M | +2% |
| Free Cash Flow | ZAR 809.1M | ZAR 910.9M | -11% |
FY2026 营收增长 20% 至 ZAR 5,479.1M，主要由订阅收入增长 19% 驱动，订阅用户净增 359,986 至 2,662,222。增长主要来自新客户获取及向现有客户销售 Video 和 Cartrack-Tag。Karooooo Logistics 营收增长 29%，表现强劲。
毛利率下降 200 bps 至 68%，主要因成本增长 29% 快于营收，反映了设备投资和安装成本增加。Operating Margin 下降 300 bps 至 26%，主要受销售与营销费用大增 37% 影响，公司加大投入以加速客户获取。净利润增长 8%，略低于营收增速，反映利润率压力。
盈利质量方面，Operating Cash Flow 增长 2% 至 ZAR 1,967.1M，但 Free Cash Flow 下降 11% 至 ZAR 809.1M，主要因资本支出增加。剔除一次性 Offering costs 后，Adjusted EBITDA 增长 16%，利润率 42%，显示核心业务盈利能力稳健。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Cartrack | ZAR 4,938.8M | +19% | ZAR 1,369.9M | 28% | 订阅用户增长 16%，Video/Cartrack-Tag 销售 |
| Karooooo Logistics | ZAR 540.3M | +29% | ZAR 44.8M | 8% | DaaS 业务扩张，营收高增 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | ZAR 1,153.9M | +ZAR 111.0M |
| Total Debt | ZAR 448.7M | +ZAR 133.7M |
| Inventory | ZAR 5.7M | +ZAR 1.9M |
| Deferred Revenue | ZAR 528.3M | +ZAR 43.6M |
| Operating Cash Flow | ZAR 1,967.1M | +ZAR 33.8M |
| Capex | ZAR 1,158.0M | +ZAR 135.6M |
| Free Cash Flow | ZAR 809.1M | -ZAR 101.8M |
Net Debt 为 ZAR 448.7M - ZAR 1,153.9M = -ZAR 705.2M（净现金）。FCF 转化率 = 809.1 / 1,011.1 = 80%。
一次性异常项：Offering costs ZAR 11.7M（非经常性）。
主要风险：宏观经济不确定性、外汇波动、竞争加剧、南非电力供应问题。
关注点：销售与营销费用大增 37% 的回报率、毛利率压力、Karooooo Logistics 盈利能力。