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10-Q2026-05-28· deepseek-v4-flash

HPQ · HP Inc.

0000047217-26-000029

SEC filing

Summary

FY26Q2营收增9.0%至$14.4B，Personal Systems强劲增长驱动，但重组费用大增拖累盈利。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$14,408M$13,220M+9.0%
Gross Profit$3,016M$2,739M+10.1%
Gross Margin20.9%20.7%+20 bps
Operating Income$612M$654M-6.4%
Operating Margin4.2%4.9%-70 bps
Net Income$450M$406M+10.8%
Diluted EPS$0.49$0.42+$0.07
Operating Cash Flow$1,309M$412M+$897M
Free Cash Flow$906M-$73M+$979M

注：Free Cash Flow = Operating Cash Flow - Capex（$1,309M - $403M），去年同期为 $412M - $485M。

业绩解读

增长桥：FY26Q2营收$14.4B，同比+9.0%（恒定汇率+6.3%）。增长主要由Personal Systems驱动（+13.2%），其中ASP+22.3%是核心引擎，但PC销量-7.0%显示量价背离。国际业务营收+14.4%至$9.8B，美国业务-0.9%至$4.7B，Windows PC更新周期为主要推动力。Printing营收持平，打印机销量-6.6%反映需求疲软。

Margin归因：Gross Margin 20.9%，同比+20 bps，主要受益于Personal Systems ASP提升和汇率利好，部分被商品成本上升抵消。Operating Margin 4.2%，同比-70 bps，主因$365M重组费用（含EER计划$280M）大幅增加，剔除后运营利润率约6.7%。

盈利质量：Net Income $450M，同比+10.8%，但有效税率8.7%（去年同期19.8%）因审计和解大幅降低，贡献显著。经营现金流$1.3B，同比大增$0.9B，现金转换周期改善至-40天。剔除一次性项后，run-rate盈利质量稳健。

分部表现

分部营收同比经营利润利润率驱动
Personal Systems$10,213M+13.2%$530M5.2%ASP+22.3%，定价与汇率利好
Printing$4,195M0%$767M18.3%打印机销量-6.6%，需求疲软
Corporate Investments$0M—-$29M—孵化项目亏损

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$3,703M$3,705M
Total Debt$9,666M$9,666M
Inventory$9,203M$8,512M
Accounts Receivable$6,125M$5,692M
Operating Cash Flow$1,309M$412M
Capex$403M$485M
Free Cash Flow$906M-$73M
FCF转化率91%—

注：FCF转化率 = Free Cash Flow / Net Income（$906M / $995M，六个月）。Net Debt = Total Debt - Cash = $5,963M。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：FY26Q2回购$0.4B（18.3M股），分红$0.6B（每股$0.60），合计返还$1.0B。回购授权剩余约$8.0B。债务总额持平$9.7B，加权平均利率4.6%。

前瞻指引：本报告未提供具体财务指引。Fiscal 2026 Plan预计裁员4,000-6,000人，总税前费用约$650M，至FY28实施，预计成本节约将逐步显现。

关注点：

  • 关税不确定性：2026年2月最高法院裁定IEEPA关税无效，公司评估已付关税追回可能，后续关税政策变化可能影响成本。
  • 内存与存储成本上涨：Personal Systems面临成本压力，公司通过定价和供应链调整应对。
  • EER计划：$280M非现金费用已确认，员工离职日期至2027年4月，后续季度仍有相关费用。
  • 有效税率：8.7%显著低于法定税率，主要因审计和解，未来税率可能回升。