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SEC filingISA并购驱动营收同比+116%至$49.8M，但整合成本与一次性项致净亏损扩大至$9.0M，Adj. EBITDA转正$7.4M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Total Revenue | $49.8M | $23.0M | +116% |
| Net Loss | -$9.0M | -$1.6M | 亏损扩大465% |
| Adjusted EBITDA | $7.4M | $3.8M | +92% |
| Free Cash Flow | -$7.3M | -$10.7M | 改善31% |
| Backlog | $285.0M | $302.7M (2025年末) | -5.9% |
总营收同比增长116%至$49.8M，增长桥主要由ISA并购（2025年12月完成）贡献U.S营收增量$15.0M，叠加国际RF数据销售强劲（+157%至$20.9M），但部分被政府RF数据销售减少$0.9M抵消。国际客户中UK与Japan分别贡献14%和10%营收，客户结构趋于多元。
盈利质量方面，净亏损扩大至$9.0M（上年同期$1.6M），主因利息费用从$18K激增至$1.3M（2025年贷款）及金融负债公允价值变动损失$2.9M（权证负债$2.3M+或有对价$0.6M）。Adj. EBITDA转正至$7.4M，反映经营层面杠杆改善，但净利受非经营项拖累明显。
成本端，Direct cost of sales占营收比由21%升至32%，ISA并表带来$10.0M增量成本及人员扩张；SG&A同比+128%至$18.1M，含IPO一次性成本$2.1M、法律费用增加$1.1M及顾问/临时用工增加$2.6M。R&D同比+33%至$9.2M，持续投入卫星与算法研发。
公司按单一分部报告，按地域拆分营收如下：
| 地域 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| U.S | $28.9M | +95% | ISA并购贡献$15.0M，部分被RF数据销售减少$0.9M抵消 |
| International | $20.9M | +157% | RF数据销售强劲，现有及新客户共同贡献 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $106,108K | $92,686K | +$13,422K |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt（本金） | $48,600K | $48,600K | $0 |
| Total Debt（账面净额） | $46,562K | $46,315K | +$247K |
| Net Debt（本金口径） | -$57,508K | -$44,086K | 净现金扩大 |
| Inventory | $3,660K | $4,025K | -$365K |
| RPO / Deferred revenue（RPO） | $106,400K | — | — |
| Contract liabilities（递延收入） | $1,652K | $3,262K | -$1,610K |
| Shareholders' Equity | -$109,549K | -$106,503K | -$3,046K |
Net Debt 以本金口径计算（现金减总债务本金），期末为净现金 $57.5M；Notes 未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。股东权益为负（累计亏损 $154.8M），但 2026 年 5 月 IPO 净募资 $435.9M 已于期后显著改善资本结构。
| 项目 | 金额/数据 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks | — | 未披露回购 |
| Dividends（优先股股息） | $548K/季 | 计入每股亏损计算 |
| 债务变化（账面净额） | +$247K | 本金 $48.6M 未变，仅摊销发行成本 |
| 债务偿还（期后） | $49.7M | IPO 净募资偿还全部 2025 Loans |
| Capex（购置卫星/物业设备） | $4,055K | 占季度收入 8.1% |
| 优先股发行（Series E） | $18,068K | 995,309 股，季度内发行 |
| 股票期权行权 | $2,695K | 1,250,748 股 |
| Purchase commitments | — | Notes 未披露采购承诺总额 |
| 项目 | 金额 | 说明 |
|---|---|---|
| RPO 合计 | $106.4M | 截至 2026-03-31 |
| 12 个月以内 | $2,871K | — |
| 13–24 个月 | $23,484K | — |
| 25–36 个月 | $20,000K | 全部来自 2032 年到期单一客户合同 |
| Thereafter | $60,000K | 同上 |
| 单一客户长期合同 | $100.0M | 2027Q2 起每季确认 $5.0M 至 2032 年 |
| 备用信用证 | $4.6M | 三笔，Silicon Valley Bank |
| 法律和解计提 | $500K | 已计入 SG&A，期末余额清零 |
| 项目 | 2026Q1 | 2025Q1 | 变化 |
|---|---|---|---|
| United States 收入 | $28,934K | $14,876K | +94.5% |
| International 收入 | $20,864K | $8,126K | +156.8% |
| 总收入 | $49,798K | $23,002K | +116.5% |
| 关联方收入 | $4,857K | $5,117K | -5.1% |
单一报告分部；国际收入占比由 35% 升至 42%。客户集中度：2026Q1 Customer H 占收入 15%、Customer A 14%、Customer G 14%、Customer E 10%，较上年同期 Customer A 40% 的集中度明显分散。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $(3,274)K | $(7,478)K |
| Capex (Purchase of satellites, property and equipment) | $(4,055)K | $(3,194)K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
本期 CFO 为 -$3.3M，虽仍为负但较去年同期 -$7.5M 收窄约 56%，改善主要来自 contract accounts receivable from related parties 回收 $21.0M，而 accounts payable 减少 $12.8M、accrued compensation 减少 $8.2M 形成对冲，营运资本波动显著。净亏损 $9.0M 与 CFO 差额由 D&A $7.7M、SBC $2.3M、warrants 公允价值损失 $2.3M 等非现金项目填补，亏损的现金消耗属性偏弱；capex $4.1M 全部投向卫星与设备，公司尚无 FCF，现金增加 $13.4M 完全依赖 preferred stock 净融资 $18.1M 与期权行权 $2.7M，资本返还为零，短期现金流仍依赖外部融资。