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SEC filingFirefly 二季度营收下滑 26%，但亏损扩大，IPO 后现金充裕，积压订单达 11 亿美元。
Firefly Aerospace 2025 年第二季度营收同比下滑，但毛利率显著改善，亏损扩大主要源于研发投入增加。
| 指标 | 本期 (Q2 2025) | 去年同期 (Q2 2024) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $15.5M | $21.1M | -26% |
| Gross Profit | $4.0M | $3.0M | +35% |
| Gross Margin | 25.7% | 14.0% | +1170 bps |
| Operating Income | -$54.4M | -$48.9M | -11% |
| Operating Margin | -349.5% | -232.1% | -11740 bps |
| Net Income | -$63.8M | -$53.5M | -19% |
| Diluted EPS | -$5.78 | -$4.60 | — |
| Adjusted EBITDA | -$47.9M | -$47.7M | 0% |
| Operating Cash Flow (H1) | -$84.6M | -$80.8M | -5% |
| Free Cash Flow (H1) | -$96.5M | -$102.6M | +6% |
营收下滑：Q2 营收 $15.5M，同比降 26%，主要因 Spacecraft Solutions 收入减少 $8.9M（-49%），其中 KAIST 一次性任务贡献 $6.8M 收入（2024 年同期）及 Blue Ghost 项目进度波动减少 $3.1M。Launch 收入则大增 113% 至 $6.3M，得益于 Eclipse 开发加速及新增工程服务。
毛利率大幅改善：毛利率从 14.0% 升至 25.7%（+1170 bps），主要因成本下降幅度（-36%）大于收入降幅（-26%），包括 KAIST 任务相关成本减少 $6.1M 及 Blue Ghost Mission 2 合同修改带来的损失准备转回 $3.0M。
亏损扩大：净亏损扩大至 $63.8M（-19%），主要因 R&D 费用增加 $6.2M（+16%），用于 Eclipse 和 Elytra 开发，以及折旧摊销增加。此外，Q2 还确认了 $1.8M 的 IPO 相关一次性成本。剔除一次性项目后，调整后 EBITDA 基本持平（-$47.9M vs -$47.7M）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| Launch | $6.3M | +113% | Eclipse 开发加速、新增工程服务 |
| Spacecraft Solutions | $9.2M | -49% | KAIST 一次性任务、Blue Ghost 进度波动 |
| 项目 | 本期 (6/30/2025) | 上期 (12/31/2024) |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $205.3M | $123.4M |
| Total Debt | $148.4M | $148.4M |
| Deferred Revenue | $158.5M | $154.0M |
| Operating Cash Flow (H1) | -$84.6M | -$80.8M |
| Capex (H1) | $11.8M | $21.8M |
| Free Cash Flow (H1) | -$96.5M | -$102.6M |
公司于 8 月 8 日完成 IPO，净募资 $933.1M，并偿还全部 $148.1M 定期贷款（含 $11.4M 提前还款溢价），同时新签 $125M 循环信贷额度。截至 6/30，现金及等价物 $205.3M，管理层认为足以满足未来 12 个月流动性需求。
资本配置：IPO 募资主要用于偿还债务（$148.1M）及支付优先股股息（$5.0M），余额用于一般公司用途。公司无回购计划披露。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但披露积压订单 $1.12B（6/30），获 NASA Blue Ghost Mission 4 后增至 $1.3B（7/31），显示未来收入可见性较强。
主要风险：