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SEC filingForestar 第三季度营收与净利双增，D.R. Horton 关联销售驱动增长，净杠杆降至 17.7%。
Forestar Group Inc. 第三季度（截至 2026 年 6 月 30 日）业绩稳健增长，营收与利润均实现同比提升。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $407.0M | $390.5M | +4% |
| Gross Profit | $84.1M | $79.7M | +6% |
| Gross Margin | 20.7% | 20.6% | +10 bps |
| Operating Income | $48.7M | $43.6M | +12% |
| Operating Margin | 12.0% | 11.9% | +10 bps |
| Net Income | $35.9M | $32.9M | +9% |
| Diluted EPS | $0.70 | $0.65 | +$0.05 |
| Operating Cash Flow (9M) | $27.6M | -$454.0M | 大幅改善 |
| Free Cash Flow (9M) | $27.3M | -$455.5M | 大幅改善 |
增长桥：第三季度营收增长 4% 主要由 Residential lot sales 量价齐升驱动。销量从 3,605 个增至 3,659 个（+1.5%），平均售价从 $106,600 升至 $108,800（+2%）。其中 D.R. Horton 关联销售贡献 $361.1M，同比增长 11%，是增长的核心引擎。Tract sales and other 营收 $9.6M，同比 +28%，亦有所贡献。
利润率归因：Gross Margin 提升 10 bps 至 20.7%，主要受益于均价提升与区域组合改善。SG&A 费用率从 9.6% 降至 9.4%，带动 Operating Margin 提升 10 bps 至 12.0%。公司持续控制 overhead，员工人数从 443 人降至 402 人。
盈利质量：九个月经营现金流 $27.6M，较去年同期的 -$454.0M 大幅改善，主要因 real estate 投资放缓（从 $561.0M 降至 $69.3M）。Free Cash Flow 相应转正。剔除 land option charges $8.0M 后，run-rate 盈利能力更为稳健。
公司仅有一个经营分部（Real Estate），所有营收与资产均位于美国。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Real Estate | $407.0M | +4% | $48.7M | 12.0% | D.R. Horton 关联销售增长 +11%，均价提升 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash and cash equivalents | $394.9M | +$15.7M |
| Total Debt | $793.8M | -$8.9M |
| Net Debt | $398.9M | -$24.6M |
| Real Estate | $2,711.5M | +$66.4M |
| Operating Cash Flow (9M) | $27.6M | +$481.6M |
| Capex (9M) | $0.3M | -$1.2M |
| Free Cash Flow (9M) | $27.3M | +$482.8M |
Net Debt/EBITDA 未披露，但净债务/总资本 17.7%，远低于长期目标 40%，杠杆水平健康。
资本配置：公司未进行股票回购或分红，但保留 $30M 债务回购授权。九个月偿还 $9.9M 其他票据，无新增借款。Capex 极低（$0.3M），主要投入为土地开发。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但强调将继续聚焦可负担价位地块开发，并保持土地投资纪律。
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