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10-Q2026-07-22· deepseek-v4-flash

MLI · Mueller Industries, Inc.

0000089439-26-000032

SEC filing

Summary

Q2 营收大增 25.5% 至 $1.43B，但毛利率下滑 330bps，净利微增 1.5%。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Net sales$1,427,923K$1,138,173K+25.5%
Gross Profit$395,346K$352,979K+12.0%
Gross Margin27.7%31.0%-330bps
Operating Income$309,974K$304,168K+1.9%
Operating Margin21.7%26.7%-500bps
Net Income$249,655K$245,924K+1.5%
Diluted EPS$1.13$1.11+$0.02
Operating Cash Flow$292,001K (H1)$304,161K (H1)-4.0%
Free Cash Flow$253,205K (H1)$273,470K (H1)-7.4%

业绩解读

Q2 营收增长 25.5% 主要由铜价上涨驱动的售价提升（+$184.6M）贡献，叠加 Bison 收购（+$62.5M）及非核心产品线增长（+$36.0M），但核心产品销量仅 +$17.4M，且 Sherwood 出售导致 -$10.7M。毛利率下滑 330bps 至 27.7%，主因原材料成本上涨未能完全转嫁，尤其 Piping Systems 毛利率从 34.1% 降至 30.4%。

经营利润仅 +1.9%，因毛利率下滑及去年同期确认 $36.3M 保险收益（Covington 龙卷风）形成高基数。剔除一次性项目（Sherwood 出售收益 $41.4M、资产减值 $2.7M、资产处置损失 $1.7M），经营利润实际下滑。净利微增 1.5%，有效税率从 24% 升至 25%。

分部表现

分部营收同比经营利润利润率驱动
Piping Systems$946,575K+27.3%$248,346K26.2%铜价上涨带动售价，但销量下滑及 Bison 整合成本拖累利润率
Industrial Metals$354,998K+31.2%$42,787K12.1%量价齐升，黄铜棒及线缆需求强劲
Climate$144,952K+5.4%$42,583K29.4%商业建筑需求带动增长，但原材料成本上升压缩利润率

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & cash equivalents$1,388,748K+$21,745K
Total Debt$5,243K+$5,243K
Inventory$607,654K+$97,191K
Accounts Receivable$761,869K+$286,303K
Operating Cash Flow (H1)$292,001K-$12,160K
Capex (H1)$38,796K+$8,105K
Free Cash Flow (H1)$253,205K-$20,265K

H1 经营现金流下降主因应收及存货大幅增加（分别 +$292.2M 和 +$89.2M），部分被净利增长及应付账款增加抵消。公司现金充裕，总债务仅 $5.2M，净现金约 $1.38B。

资本配置 / 指引 / 关注点

  • Buybacks：H1 回购 $76.4M（9,602 股），授权剩余 40,760,390 股。
  • Dividends：季度股息 $0.175/股，同比 +40%。
  • M&A：3/30 收购 Bison Metals Technologies LLC（$138.3M），6/12 收购 Chicago Extruded Metals 资产（$3.9M）。
  • Debt：3/27 新签 $100M 循环信贷额度，无借款余额。
  • 一次性项目：Sherwood 出售收益 $41.4M（Q1 确认）、资产减值 $2.7M、资产处置损失 $1.7M，剔除后经营利润下滑。
  • 风险：铜价波动、住宅及商业建筑需求下滑、环境修复义务（未来 12 个月约 $3.4M）。