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SEC filingQ2营收增12.7%至$1,151.5M，净利$184.6M，EPS $2.15，增长强劲。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net revenues | $1,151.5M | $1,022.0M | +12.7% |
| Gross Profit | $517.5M | $466.5M | +10.9% |
| Gross Margin | 44.9% | 45.6% | -70bps |
| Operating Income | $254.7M | $219.7M | +15.9% |
| Operating Margin | 22.1% | 21.5% | +60bps |
| Net Income | $184.6M | $159.7M | +15.6% |
| Diluted EPS | $2.15 | $1.85 | +16.2% |
| Operating Cash Flow | $299.7M | $314.2M | -4.6% |
| Free Cash Flow | $260.8M | $275.4M | -5.3% |
Q2营收增长12.7%，主要由量（+3.6%）、价（+3.3%）和并购（+5.1%）共同驱动，汇率亦有+0.7%的正面贡献。增长质量较高，量价齐升显示终端需求健康，并购贡献显著但需关注整合效果。
Operating margin提升60bps至22.1%，主要得益于量价与生产率改善（+1.2%），但被并购整合费用（-0.2%）和汇率（-0.2%）部分抵消。Gross margin下降70bps，反映成本压力，但经营杠杆和费用控制使Operating margin仍实现扩张。
盈利质量方面，Net Income增长15.6%至$184.6M，但经营现金流下降4.6%至$299.7M，主要因营运资本增加。剔除一次性养老金结算费用$3.7M后，run-rate盈利更强。FCF转化率（FCF/Net Income）约81%，现金流质量良好。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Allegion Americas | $918.6M | +11.8% | $266.8M | 29.0% | 量价齐升，电子安防低双位数增长 |
| Allegion International | $232.9M | +16.2% | $14.8M | 6.4% | 并购贡献14.3%，但量-2.0%，整合费用拖累 |
Americas表现强劲，margin提升20bps至29.0%，电子安防产品低双位数增长为长期驱动。International营收高增但盈利承压，margin下降140bps至6.4%，主要因并购整合费用和量下滑，需关注整合进展。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $320.6M | -$35.6M |
| Total Debt | $2,031.1M | +$51.0M |
| Inventory | $541.9M | +$22.9M |
| Operating Cash Flow | $299.7M | -$14.5M |
| Capex | $38.9M | +$0.1M |
| Free Cash Flow | $260.8M | -$14.6M |
Net Debt约$1,710.5M（Total Debt $2,031.1M - Cash $320.6M），杠杆水平可控。经营现金流下降主要因营运资本增加，但FCF仍达$260.8M，覆盖回购和分红。
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