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10-Q2026-07-23· deepseek-v4-flash

TMUS · T-Mobile US, Inc. 6.25 % Notes -01.09.69

0001283699-26-000101

SEC filing

Summary

T-Mobile 二季度营收增长 8%，但净利润仅微增 1%，受重组成本拖累。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$22.8B$21.1B+8%
Gross Profit$14.8B$13.8B+8%
Gross Margin64.9%65.1%-20bps
Operating Income$5.5B$5.2B+5%
Operating Margin24.1%24.7%-60bps
Net Income$3.2B$3.2B+1%
Diluted EPS$2.99$2.84+5%
Adjusted EBITDA$9.5B$8.5B+12%
Operating Cash Flow$7.5B$7.0B+7%
Free Cash Flow$4.8B$4.6B+4%

业绩解读

本季度营收增长 8% 至 $22.8B，主要受 Postpaid 收入增长 13% 驱动，Postpaid ARPA 提升 2% 至 $152.91，反映高端手机组合和费率优化。然而，Prepaid 收入下降 6%，批发收入下降 8%，部分抵消了增长。

利润率方面，Gross Margin 下降 20bps 至 64.9%，主要因设备成本上升。Operating Margin 下降 60bps 至 24.1%，主要受 UScellular 整合成本、网络重组和零售重组等一次性费用拖累。剔除这些项目后，Adjusted EBITDA Margin 提升 100bps 至 50%，显示核心业务盈利能力增强。

盈利质量方面，Net Income 仅增长 1%，但经营现金流增长 7%，Adjusted Free Cash Flow 增长 4%，表明现金流生成能力强于账面利润，主要因非现金重组费用和折旧摊销增加。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
Wireless$22.8B+8%$5.5B24.1%Postpaid 增长强劲，但 Prepaid 和批发业务下滑

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$2.8B-$2.8B
Total Debt$84.6B-$1.7B
Inventory$2.2B-$0.2B
Operating Cash Flow$7.5B+$0.5B
Capex$2.7B+$0.3B
Free Cash Flow$4.8B+$0.2B

Net Debt 估算：Total Debt $84.6B - Cash $2.8B = $81.8B，Net Debt/EBITDA 约 4.3x（基于年化 EBITDA $38B）。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：本季度回购 $2.2B，股息 $1.1B，2026 年股东回报计划增至 $18.2B。公司预计 2026-2027 年将投入约 $30B 用于回购和股息，另有 $22B 灵活资金用于战略投资。

前瞻指引：公司预计 FY27 营收增长约 8%，主要受 Postpaid 和 Fiber 业务驱动。

关注点：

  • UScellular 整合成本预计持续至 2027 年，可能继续拖累利润率。
  • Prepaid 业务下滑趋势需关注，可能影响整体增长。
  • Fiber 合资企业投资约 $2.7B，预计 2026-2027 年完成，有望带来新增长点。
  • 800MHz 频谱出售预计 Q3 完成，带来 $2.9B 现金，但需缴纳约 $850M 税款。