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SEC filingQ2 营收增 16% 至 $183.6M，亏损大幅收窄，Adjusted EBITDA 转正。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Revenues | $183.6M | $158.8M | +16% |
| Gross Profit | $142.5M | $117.3M | +21% |
| Gross Margin | 78% | 74% | +400 bps |
| Operating Income | -$10.6M | -$39.5M | +73% |
| Operating Margin | -5.8% | -24.9% | +1910 bps |
| Net Income | -$15.7M | -$40.1M | +61% |
| Diluted EPS | -$0.13 | -$0.36 | +64% |
| Adjusted EBITDA | $10.8M | -$9.9M | +208% |
| Operating Cash Flow | $8.1M | -$15.9M | +151% |
| Free Cash Flow | -$17.4M | -$21.4M | +19% |
增长桥：Q2 营收增长主要由全球活跃患者数 +18% 驱动，其中国际市场贡献 $16.1M 增长（+25%），美国贡献 $8.7M（+9%）。新适应症放量显著：Optune Lua 营收 $5.4M（去年同期 $2.4M），Optune Pax 贡献 $1.6M。此外，本季度包含 $2.8M 一次性收入利好（德国、美国、法国各 $1.3M/$0.9M/$0.6M）。
Margin 归因：Gross Margin 同比提升 400 bps 至 78%，主要得益于成本下降——包括 $4.9M 关税退款和 $2.8M 阵列成本节约（利用率提升与制造效率改善），部分被 18% 患者增长带来的成本抵消。经营层面，费用控制有效：R&D 下降 8%，G&A 下降 9%，仅 S&M 因新适应症推广增加 8%。
盈利质量：净亏损大幅收窄至 $15.7M，Adjusted EBITDA 转正至 $10.8M，为 2025 年以来首次季度转正。经营现金流改善至 +$8.1M（去年同期 -$15.9M），主要受益于应收账款回收和应付账款增加。剔除一次性 PSU 费用后，run-rate 盈利能力显著改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| United States | $103.0M | +9% | — | — | 活跃患者 +20%，Optune Pax 上市 |
| International markets | $74.7M | +25% | — | — | 德国/法国/日本双位数增长，Optune Lua 日本放量 |
| Greater China | $6.0M | +30% | — | — | Zai 合作持续贡献 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $440.6M | -$7.1M |
| Total Debt | $200.0M | 持平 |
| Net Debt | -$240.6M | 净现金 |
| Inventory | $42.2M | +$1.1M |
| Deferred revenue | $16.9M | +$0.9M |
| Operating Cash Flow | $8.1M | +$24.1M |
| Capex | $6.9M | +$1.4M |
| Free Cash Flow | -$17.4M | +$4.0M |
公司维持净现金头寸，现金储备 $440.6M 足以覆盖未来 12 个月运营需求。债务为 $200M 高级担保信贷额度，利率 6.25% + SOFR（下限 3.25%），2027 年 Q3 开始季度偿还。
资本配置：本季度无回购、无分红、无重大债务变动。Capex 上半年 $12.1M，主要用于设备与产能投入。
前瞻指引：公司未提供正式财务指引，但披露以下战略方向：
一次性异常项：
主要风险：