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SEC filingSnap-on 二季度营收与利润双增，Diluted EPS 创新高，但两大分部利润率下滑。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $1,235.1M | $1,179.4M | +4.7% |
| Gross Profit | $635.2M | $595.5M | +6.7% |
| Gross Margin | 51.4% | 50.5% | +90 bps |
| Operating Income | $336.4M | $327.3M | +2.8% |
| Operating Margin | 25.2% | 25.5% | -30 bps |
| Net Income | $260.6M | $250.3M | +4.1% |
| Diluted EPS | $4.96 | $4.72 | +5.1% |
| Operating Cash Flow | $640.2M | $535.7M | +19.5% |
| Free Cash Flow | $595.9M | $493.1M | +20.8% |
营收增长 4.7% 主要来自有机增长（+3.0%）、收购贡献（$11.5M）及有利汇率（$8.7M）。Gross Margin 提升 90 bps 至 51.4%，得益于销量增加和 RCI 举措带来的成本节约。然而，Operating Expenses 占 Net Sales 比例上升 110 bps，导致 Operating Margin 下滑 30 bps 至 25.2%。Net Income 增长 4.1%，Diluted EPS 增长 5.1% 至 $4.96，创历史新高。
盈利质量良好，Operating Cash Flow 增长 19.5% 至 $640.2M，主要受益于净营运资产变动和净收益增加。Free Cash Flow 达 $595.9M，转化率约 115%（FCF/Net Income），显示强劲的现金创造能力。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Commercial & Industrial Group | $395.8M | +13.8% | $66.5M | 16.8% | 有机增长强劲，利润率大幅提升 |
| Snap-on Tools Group | $508.8M | +3.6% | $115.1M | 22.6% | 营收增长，但利润率下滑 |
| Repair Systems & Information Group | $480.3M | +2.5% | $115.1M | 24.0% | 营收微增，利润率下滑 |
| Financial Services | $99.7M | -2.0% | $67.5M | 67.7% | 组合规模下降 |
Commercial & Industrial Group 表现突出，营收增长 13.8%，Operating Margin 大幅提升 330 bps 至 16.8%，主要受益于有机增长和收购贡献。Snap-on Tools Group 和 Repair Systems & Information Group 利润率均下滑，前者因成本上升，后者因费用增加。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1,644.7M | +$20.2M |
| Total Debt | $1,204.0M | +$1.4M |
| Net Debt | -$440.7M | -$18.8M |
| Inventory | $1,045.3M | +$20.1M |
| Operating Cash Flow | $640.2M | +$104.5M |
| Capex | $44.3M | +$1.7M |
| Free Cash Flow | $595.9M | +$102.8M |
| FCF 转化率 | 115% | — |
公司净现金头寸充裕，Net Debt 为负，财务杠杆极低。经营现金流强劲，足以覆盖资本支出和股东回报。
关注点：两大分部利润率下滑，需关注成本控制；金融业务组合收缩，影响营收；收购整合效果待观察。