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SEC filing数据中心驱动的科技需求推动Q2营收增50.3%、毛利率升240bps至25.9%，同店增长43.8%为核心引擎。
| 指标 | 本期(Q2 2026) | 去年同期(Q2 2025) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $3,265,656K | $2,173,319K | +50.3% |
| Gross Profit | $844,228K | $509,897K | +65.6% |
| Gross Margin | 25.9% | 23.5% | +240 bps |
| Operating Income | $557,966K | $299,873K | +86.1% |
| Operating Margin | 17.1% | 13.8% | +330 bps |
| Net Income | $441,602K | $230,848K | +91.3% |
Q2 2026 营收 $3.27B，同比 +50.3%（+$1.09B）。增长桥清晰：同店贡献 +43.8%，并购（Hunt、Feyen Zylstra、Meisner）贡献约 +6.5%。同店增长主要由强劲市场环境与 backlog 上升驱动，科技板块（尤其数据中心）需求尤为突出，德州、印第安纳、北卡等运营点贡献显著。
毛利率由 23.5% 升至 25.9%（+240 bps），同店毛利增 61.5%，叠加机械板块毛利率改善与多运营点执行提升。SG&A 占收入比由 9.7% 降至 8.8%，收入杠杆效应明显，推动经营利润率升至 17.1%（+330 bps）。
盈利质量方面，经营利润 $558.0M 同比 +86.1%，净利 $441.6M 同比 +91.3%，净利增速略高于经营利润，受益于利息收入增至 $11.1M（+292.0%）。需注意上半年 Q1 曾受益于临近完工项目有利进展（变更单）约 $43.1M，属一次性利好，可持续性待观察。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Mechanical Segment | $2,296,667K | +40.2% | — | — | 同店增 $649.6M，科技板块德州/印第安纳/北卡业务驱动 |
| Electrical Segment | $968,989K | +81.2% | — | — | 同店增 $301.7M，德州电气科技业务增 $186.6M，并购贡献 $132.6M |
Backlog 方面，总 backlog 达 $14.06B，同比 +73.1%、环比 +12.9%；其中机械 $10.06B、电气 $4.00B。同店环比 backlog 增 $1.39B（+11.2%），主要来自德州电气（+$1.00B）与德州模块化（+$510.2M）科技板块订单。
| 项目 | 2026-06-30 | 2025-12-31 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $1,854,794K | $981,898K | +$872,896K |
| Marketable securities (U.S. Treasury bills, >90天) | $51,604K | $34,357K | +$17,247K |
| Total Debt | $54,064K | $145,226K | -$91,162K |
| Net Debt | 净现金 $1,852,334K | 净现金 $871,029K | — |
| Inventory | $104,804K | $84,066K | +$20,738K |
| Billings in excess of costs and deferred revenue | $3,231,104K | $2,120,262K | +$1,061,506K |
| Shareholders' Equity | $3,217,269K | $2,448,774K | +$768,495K |
现金及等价物 $1,854.8 million 全部为 Level 1 计量；循环信贷额度 $1.10 billion 下无未偿借款，另有 $87.8 million 信用证占用、$1.01 billion 可用额度。Notes 未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。
| 项目 | 金额/数据 | 说明 |
|---|---|---|
| 股份回购（上半年） | $8.2M | 不足 0.1 million 股，均价 $1,438.19/股（含消费税） |
| 回购授权 | 累计批准 11.8M 股 | 2025-05-16 新增 0.4M 股；已累计回购 10.9M 股，均价 $50.88 |
| 股息（上半年） | $52.8M | 季度每股 $0.80（Q1 $0.70、Q2 $0.80） |
| 债务净变化 | -$91.2M | 偿还循环贷 $100.0M、其他债务 $10.1M |
| 资本开支（上半年） | $288.8M | 其中 Mechanical $272.0M、Electrical $15.8M |
| 收购支出（上半年） | $162.8M | 5/1 收购 R.C. Hunt Electric，初步对价 $206.0M（现金 $167.2M + 卖方票据 $15.0M + earn-out） |
| 或有对价（earn-out）负债 | $44.7M | 期初 $34.8M，新增 $17.6M、结算 $20.1M、公允价值调整 +$12.4M |
| 分部 | Q2 2026 收入 | Q2 营业利润 | Q2 利润率 | 上半年收入 | 上半年营业利润 |
|---|---|---|---|---|---|
| Mechanical | $2,296,667K | $426,738K | 18.6% | $4,357,289K | $824,848K |
| Electrical | $968,989K | $154,052K | 15.9% | $1,773,699K | $274,288K |
| Corporate | — | -$22,824K | — | — | -$55,452K |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $1,528,254K | $164,545K |
| Capex (Purchases of property and equipment) | $288,837K | $53,481K |
| Free Cash Flow (CFO − Capex) | $1,239,417K | $111,064K |
| FCF 转化率 (FCF / Net Income) | 153% | 28% |
| Share Repurchases | $8,232K | $111,290K |
| Dividends Paid | $52,785K | $30,033K |
本期 CFO 达 15.28 亿美元，远超净利润 8.12 亿美元，现金转化质量突出，但主要来自 Billings in excess of costs and estimated earnings and deferred revenue 增加 10.62 亿美元，同时 Receivables 增加 6.33 亿美元，营运资本波动较大，需关注其可持续性。Capex 同比大增约 4.4 倍至 2.89 亿美元，capex 强度上升但仍仅占 CFO 约 19%；FCF 约 12.39 亿美元，对分红(0.53 亿)与回购(0.08 亿)的覆盖极为充裕，资本返还空间大。