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SEC filingQ2营收增15%至$2.12B，净利$218.5M创高，Title业务量价齐升驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $2,117.3M | $1,841.3M | +15.0% |
| Net Income | $218.5M | $146.1M | +49.5% |
| Diluted EPS | $2.12 | $1.41 | +50.4% |
| Operating Income | $283.9M | $195.2M | +45.4% |
| Operating Margin | 13.4% | 10.6% | +280bps |
| Operating Cash Flow | $362.2M | $309.0M | +17.2% |
| Capital Expenditures | $77.5M | $94.1M | -17.6% |
Q2营收增长15.0%至$2,117.3M，主要驱动为Title Insurance and Services分部（+16.9%），其中Agent premiums+14.4%、Direct premiums+14.8%。商业地产direct premiums大幅增长34.1%，refinance+18.2%，而residential purchase仅+2.0%，显示商业地产与再融资活动是主要增长引擎。
利润率显著改善，Operating Margin从10.6%提升至13.4%（+280bps），主要得益于Title分部pretax margin从12.6%升至15.7%（+310bps）。增长归因于：1）商业地产占比提升带来更高平均每单收入（+17.3%至$4,572）；2）Net investment gains $12.0M（去年同期为亏损$9.7M）；3）有效税率下降至22.8%（去年同期24.6%）。
盈利质量方面，Net Income $218.5M同比+49.5%，但需注意包含$41.7M非上市股权投资减值（Corporate分部）和$6.8M保险理赔收入。剔除一次性项后，run-rate盈利能力仍显著改善，经营现金流$362.2M同比+17.2%，与净利增长匹配。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Title Insurance and Services | $2,014.6M | +16.9% | $315.9M | 15.7% | 商业地产+34.1%，refinance+18.2% |
| Home Warranty | $113.8M | +3.3% | $24.2M | 21.3% | loss provision rate降至39.8% |
| Corporate | -$11.0M | NM | -$56.2M | — | 含$41.7M减值 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $2,624.8M | +$1,237.5M |
| Total Debt | $1,546.5M | +$1.1M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $208.3M | -$5.7M |
| Operating Cash Flow | $362.2M | +$53.2M |
| Capex | $77.5M | -$16.6M |
| Free Cash Flow | $284.7M | +$69.8M |
注：Free Cash Flow = Operating Cash Flow - Capex，基于披露数据计算。
资本配置：Q2回购$20.5M（上半年$54.0M），剩余授权$246.0M；季度股息$0.55，同比+1.9%。无重大M&A活动。
前瞻指引：未提供具体财务指引。
一次性异常项：
主要风险：