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SEC filingQ2 营收与净利大幅增长，主因铝价上涨与销量提升，全年指引上调。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,256.6M | $823.1M | +53% |
| Gross Profit | $199.0M | $100.3M | +98% |
| Gross Margin | 15.8% | 12.2% | +360 bps |
| Operating Income | $133.7M | $38.0M | +252% |
| Operating Margin | 10.6% | 4.6% | +600 bps |
| Net Income | $96.8M | $23.2M | +317% |
| Diluted EPS | $5.72 | $1.41 | +306% |
| Adjusted EBITDA | $166.3M | $67.7M | +146% |
| Operating Cash Flow | $147.4M | $72.9M | +102% |
| Free Cash Flow | $103.6M | — | — |
Q2 营收 $1,256.6M，同比 +53%，主要受铝价上涨（平均售价 +44%）和销量增长（+6%）驱动。其中 Packaging 营收 +70%，Aero/HS +34%，GE +51%，Automotive +31%。毛利率 15.8%，同比 +360 bps，主因金属成本下降（Hedged Cost of Alloyed Metal 占营收比例下降）和制造费用下降。
净利 $96.8M，同比 +317%，Diluted EPS $5.72。剔除一次性资产处置收益 $7.5M 后，run-rate 净利仍强劲。Adjusted EBITDA $166.3M，同比 +146%，受益于量价齐升和成本改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Aero/HS Products | $305.3M | +34% | — | — | 销量 +2%，价格 +32% |
| Packaging | $580.4M | +70% | — | — | 销量 +10%，价格 +54% |
| GE Products | $280.7M | +51% | — | — | 销量 +7%，价格 +42% |
| Automotive Extrusions | $90.2M | +31% | — | — | 销量 -11%，价格 +47% |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $58.5M | +$51.5M |
| Total Debt | $1,038.3M | -$21.3M |
| Net Debt | $979.8M | — |
| Inventory | $848.1M | +$122.9M |
| Operating Cash Flow | $147.4M | +$74.5M |
| Capex | $43.8M | -$38.0M |
| Free Cash Flow | $103.6M | — |
| FCF 转化率 | 65% | — |
Net Debt/EBITDA 约 2.9x（基于 TTM Adjusted EBITDA）。
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26 | Conversion Revenue | +10%-15% | YoY |
| FY26 | Adjusted EBITDA | +45%-55% | YoY |
一次性异常项：Q2 确认 $7.5M 非经营性资产处置收益，剔除后净利仍强劲。
主要风险：铝价波动（LME 下降 $0.10/lb 导致 $7.6M 未实现损失）、能源价格波动（天然气下降 $1.00/mmbtu 导致 $4.3M 未实现损失）、环境负债潜在超支 $14.2M。