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SEC filingQ2营收下滑但EBITDA稳健，资产货币化推进，上调年末现金目标至约$2.0B。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,172.0M | $1,269.1M | -7.7% (rebased -6.0%) |
| Adjusted EBITDA | $324.9M | $335.3M | -3.1% (rebased -4.2%) |
| Net earnings (loss) | $(357.8)M | $(2,773.8)M | 87.1% |
| Adjusted EBITDA less P&E Additions | $(77.0)M | $10.1M | -862.4% |
| Net cash provided by operating activities | $230.9M | $149.2M | 54.8% |
| Adjusted FCF | $(150.4)M | $(201.2)M | 25.2% |
简评
Liberty Global Q2 2026 合并营收同比下滑 7.7%（rebased -6.0%）至 $1,172.0M，主要受 Liberty Growth 营收大幅下降 32.4% 及 Telenet 营收下滑 4.1% 拖累。Telenet 营收受一次性 VAT 版权纠纷调整（$13M）及比利时足球版权战略性不续约影响，但 Adjusted EBITDA 仍增长 6.4%，主要得益于 Wyre MSA 重置带来的正向传导及节目成本下降。净亏损从去年同期的 $2,773.8M 大幅收窄至 $357.8M，主要因去年同期录得巨额外币交易损失（$2,089.9M）。管理层强调，VodafoneZiggo 宽带净增 7,200 户创六年最佳，Telenet 连续第五个季度宽带净增为正，显示商业动能持续改善。
在资本配置方面，公司完成 EdgeConneX 剩余股权退出（总对价 $604M，IRR>30%），年初至今资产货币化达约 $1.2B，并将年末公司现金目标从约 $1.5B 上调至约 $2.0B。Ziggo Group 分拆按计划推进，比利时竞争管理局已批准 Wyre-Proximus 光纤共享协议，VodafoneZiggo 50% 股权收购预计 7 月底完成。VMO2 确认全年指引（IFRS 口径）：总服务收入及 Adjusted EBITDA 下降 3-5%，P&E 投入 £2.0-£2.2B，Adjusted FCF 约 £200m。公司整体债务成本 3.8%，平均期限 2.6 年，流动性充裕（总流动性 $3,246.1M），为分拆及后续资本返还提供支撑。