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SEC filingQ2 营收微增 0.5%，同店销售强劲增长 10.3%，但净亏损收窄至 $3.95M，战略审查与债务到期仍是核心风险。
| 指标 | 本期 (Q2 2026) | 去年同期 (Q2 2025) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $127.0M | $126.4M | +0.5% |
| Gross Profit | $95.9M | $93.5M | +2.6% |
| Gross Margin | 75.1% | 73.5% | +160 bps |
| Operating Income | -$1.5M | -$14.8M | +89.6% |
| Operating Margin | -1.2% | -11.7% | +1050 bps |
| Net Income | -$3.95M | -$17.6M | +77.5% |
| Diluted EPS | -$0.67 | -$3.04 | +77.5% |
| Adjusted EBITDA | $10.8M | $6.0M | +79.1% |
| Operating Cash Flow | $9.3M (H1) | $3.2M (H1) | +193% |
| Free Cash Flow | $5.7M (H1) | -$3.1M (H1) | — |
Q2 营收增长 0.5% 至 $127.0M，主要受系统同店销售增长 10.3% 驱动，其中公司自营店增长 11.4%，加盟店增长 5.5%。增长主要来自菜单创新（如 Delicious Duos 及限时产品）和关闭门店的销售转移，但被 52 家永久关闭门店的收入损失部分抵消。Average unit volume 增长 15.9% 至 $1.57M，反映同店增长与关闭低效门店的组合效应。
利润率显著改善，Gross Margin 提升 160 bps 至 75.1%，主要受益于菜单价格、产品组合优化及减少食物浪费，部分被通胀抵消。Restaurant contribution margin 提升 440 bps 至 17.2%，得益于销售杠杆和成本控制。Operating Margin 改善 1050 bps，主要因餐厅减值费用大幅减少（从 $13.7M 降至 $5.5M）。
盈利质量方面，净亏损收窄至 $3.95M，但剔除一次性减值与关店费用后，调整后 EBITDA 为 $10.8M，同比增长 79%，显示核心运营盈利能力显著改善。经营现金流上半年达 $9.3M，同比大增，主要因净亏损收窄及营运资本变动。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Restaurant revenue | $124.8M | +0.8% | — | — | 同店销售增长 11.4%，被门店关闭抵消 |
| Franchising royalties and fees, and other | $2.2M | -15.7% | — | — | 加盟店关闭导致收入下降 |
| 项目 | 本期 (2026-06-30) | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1.3M | +$0.03M |
| Total Debt | $105.4M | -$4.8M |
| Net Debt | $104.1M | — |
| Inventory | $9.3M | -$0.9M |
| Operating Cash Flow (H1) | $9.3M | +$6.1M |
| Capex (H1) | $3.6M | -$2.7M |
| Free Cash Flow (H1) | $5.7M | +$8.8M |
| FCF 转化率 (H1) | 77% | — |
Net Debt/EBITDA (TTM) 未披露，但基于当前债务水平与调整后 EBITDA，杠杆率较高。公司现金余额仅 $1.3M，主要依赖循环信贷额度（可用额度 $16.6M）维持流动性。
资本配置：上半年无回购、无分红。债务净减少 $4.8M，主要因偿还长期债务 $6.3M。Capex 为 $3.6M，主要用于现有餐厅再投资与科技投入。
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26 | Capital Expenditures | $9.0M-$10.0M | reported |
| FY26 | Restaurant Closures | 8-13 restaurants | reported |
一次性异常项：Q2 餐厅减值与关店费用 $5.5M（同比减少 $8.1M），其中包含 $0.4M 租赁退出净收益。剔除后，核心运营盈利能力显著改善。
主要风险：