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SEC filingRLI 二季度净利大增 35%，受股市浮盈驱动，承保利润略降。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net premiums earned | $417.1M | $401.9M | +4% |
| Net investment income | $46.0M | $39.4M | +17% |
| Net realized gains | $9.4M | $15.0M | -37% |
| Net unrealized gains on equity securities | $103.0M | $43.5M | +137% |
| Consolidated revenue | $575.6M | $499.8M | +15% |
| Underwriting income | $59.9M | $62.2M | -4% |
| Combined ratio | 85.6 | 84.5 | +110 bps |
| Net earnings | $168.0M | $124.3M | +35% |
| Diluted EPS | $1.82 | $1.34 | +36% |
Q2 净利大增 35% 至 $168M，核心驱动是股市浮盈 $103M（去年同期仅 $43.5M），叠加 Net investment income 增长 17%。但承保端表现平淡：Underwriting income 同比下滑 4% 至 $59.9M，combined ratio 恶化 110 bps 至 85.6，主要因 expense ratio 从 38.6 升至 40.1，反映人力投资与 acquisition costs 上升。
盈利质量方面，承保利润虽受 $40M 有利赔款释放支撑（去年同期 $28M），但巨灾损失 $10M 与费用上升部分抵消。剔除股市浮盈后，核心承保+投资收益仍具韧性，但 combined ratio 恶化趋势值得关注。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Casualty | $256.9M | +9% | $1.7M | 99.3% | 保费增长强劲，但承保利润大降 |
| Property | $123.8M | -5% | $53.5M | 56.8% | 损失率改善，承保利润增长 |
| Surety | $36.4M | -1% | $4.7M | 87.2% | 损失率下降，承保利润微增 |
Casualty 分部保费增长 9% 是主要引擎，但 combined ratio 从 96.5 恶化至 99.3，承保利润从 $8.3M 降至 $1.7M，主要因有利赔款释放减少及费用率上升。Property 分部承保利润增长 8%，combined ratio 改善 530 bps 至 56.8，受益于更大规模的赔款释放和更低的巨灾损失。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $238.2M | +$66.1M |
| Total Debt | $297.0M | +$197.0M |
| Unpaid losses and settlement expenses | $2,937.2M | +$50.4M |
| Operating Cash Flow (H1) | $188.0M | -$90.2M |
| Capex (H1) | $3.9M | +$1.5M |
Q2 完成 $300M 5.375% 2036 到期 senior notes 发行，同时偿还 $100M 短期债务，债务总额升至 $297M，占总资本 14%。Operating cash flow 上半年同比下滑 32%，主要因赔款支付增加、联邦所得税抵免购买及员工薪酬支出上升。
资本配置：Q2 派发 $2.00 特别股息 + $0.18 常规股息（环比 +12.5%），合计 $200.8M；5 月批准 $250M 回购计划，Q2 回购 234,973 股、$12M，剩余额度 $238M。
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