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10-Q2026-07-24· deepseek-v4-flash

SIGIP · Selective Insurance Group, Inc.

0000230557-26-000020

SEC filing

Summary

Selective Insurance 二季度净利同比增51%，承保与投资收益双轮驱动，ROE升至14.8%。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

Selective Insurance 二季度业绩强劲，净利同比大增51%，主要受承保改善和投资收益增长驱动。

指标本期去年同期同比
Revenue$1,387.0M$1,326.7M+5%
Net Premiums Earned$1,215.5M$1,188.1M+2%
Net Investment Income$150.2M$128.0M+17%
Net Income$129.4M$85.9M+51%
Diluted EPS$2.11$1.36+55%
Combined Ratio98.0%100.2%-2.2pts
ROE14.8%10.7%+4.1pts
After-tax Net Investment Income$119.2M$101.4M+18%

业绩解读

本季度盈利增长的核心驱动是承保业务的显著改善。Combined ratio 从去年同期的 100.2% 改善至 98.0%，主要得益于：1) 净巨灾损失和非巨灾财产损失同比下降；2) 本季度无上年事故年赔付不利发展，而去年同期有 3.8 个百分点的负面影响。尽管当前事故年赔款成本上升 3.4 个百分点，但整体承保仍实现盈利。

投资收益是另一大亮点。After-tax net investment income 同比增长 18% 至 $119.2M，年化税后收益率提升至 4.2%，主要受益于积极的投资组合管理和运营现金流的部署。投资板块对 ROE 的贡献达到 15.0 个百分点。

盈利质量方面，经营现金流保持稳定（$450M），与净利匹配良好。Non-GAAP operating income 同比增长 46%，剔除投资损益波动后，核心盈利能力同样强劲。

分部表现

分部营收同比经营利润利润率驱动
Standard Commercial Lines$962.0M+3%$7.2M0.7%承保扭亏，无上年不利发展
Standard Personal Lines$97.6M-5%$4.4M4.5%保费收缩，利润率改善
E&S Lines$155.8M+5%$12.8M8.2%利润率最高，NPE增长
Investments$162.1M+23%$162.1M100.0%净投资收益+18%

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Total Investments$11,576.9M+2%
Total Debt$901.0M-$0.9M
Stockholders' Equity$3,663.0M+1.5%
Book Value per Share$58.13+12% YoY
Operating Cash Flow (H1)$450.4M持平
Capex (H1)$25.0M+24%

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：二季度回购 $32.1M（剩余授权 $108.1M），普通股股息 $0.43/股，同比+13%。公司持续通过回购和分红回报股东。

前瞻指引：公司上调全年 After-tax net investment income 指引至 $480M（原 $465M），维持 Combined ratio 96.5%-97.5% 的指引，并预计有效税率 21.5%。

关注点：

  • 利率风险：AFS 固定收益未实现亏损扩大，AOCI 降至 -$225.1M，拖累账面价值。
  • 保费增长放缓：NPW 同比 -5%，NPE 增速放缓至 +2%，反映竞争加剧和主动收缩。
  • E&S Lines 增长：NPE 同比 +5%，利润率最高，是未来增长亮点。