Research Reports

Buybacks: 本季度无回购，授权余额$7.2B。
Dividends: 未披露。
M&amp;A: 以$14.2B回购Apollo持有的爱尔兰SCIP 49%股权，并发行$6.5B新债融资。
Debt: 总债务增至$50.5B，主要因新发债。
指引: 未提供。
一次性异常项: Escrowed Shares公允价值损失$12.5B（非现金），Mobileye商誉减值$3.9B（Q1）。
主要风险: 供应链短缺持续，地缘政治冲突（伊朗、以色列），VLSI诉讼潜在损失。

业绩速览

指标	本期	去年同期	同比
Revenue	$16,128M	$12,859M	+25%
Gross Profit	$6,509M	$3,542M	+84%
Gross Margin	40.4%	27.5%	+1290bps
Operating Income	$1,796M	($3,176M)	+$4,972M
Operating Margin	11.1%	(24.7%)	+3580bps
Net Income (attributable to Intel)	($11,033M)	($2,918M)	-$8,115M
Diluted EPS	($2.16)	($0.67)	-$1.49
Operating Cash Flow	$8,102M	$2,863M	+$5,239M
Free Cash Flow	$1,910M	($5,870M)	+$7,780M

Q2营收$16.1B，同比+25%，主要受Intel Products业务驱动，其中DCAI营收+59%，CCPG+13%。增长主要来自ASP提升，DCAI服务器ASP+48%，CCPG客户端ASP+27%，但销量分别仅+9%和-8%，显示需求强劲但供应受限。

毛利率40.4%，同比大幅提升1290bps，主要受益于产品组合优化和去年同期高基数（2025 Q2有$797M资产减值）。经营利润扭亏为盈，达$1.8B，主要因营收增长和费用控制。

净亏损$11.0B，主要受$12.5B的Escrowed Shares公允价值变动损失拖累，该损失源于股价上涨。剔除该非现金项目，公司经营层面已实现盈利。经营现金流$8.1B，自由现金流$1.9B，现金生成能力显著改善。

分部	营收	同比	经营利润/EBITDA	利润率	驱动
CCPG	$8,877M	+13%	$2,343M	26%	ASP+27%，销量-8%
DCAI	$6,262M	+59%	$2,474M	40%	服务器ASP+48%，销量+9%
Intel Foundry	$5,765M	+31%	($2,089M)	-36%	Intel 18A爬坡成本高
All Other	$701M	-33%	$230M	33%	Altera出表影响