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SEC filingQ2营收$153.6M增12.8%，毛利率升269bps至77.2%，经营扭亏为盈，疼痛与封堵器驱动增长。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $153,604K | $136,139K | +12.8% |
| Gross Profit | $118,629K | $101,482K | +16.9% |
| Gross Margin | 77.2% | 74.5% | +269 bps |
| Operating Income | $9,665K | $(6,192)K | 扭亏为盈 |
| Operating Margin | 6.3% | (4.5)% | +1,080 bps |
| Net Income | $8,955K | $(6,190)K | 扭亏为盈 |
Q2营收$153,604K，同比+12.8%（固定汇率+12.4%），增长桥主要由美国市场+13.6%驱动，核心产品线cryoSPHERE MAX（疼痛管理）、EnCompass clamp（open ablation）及AtriClip FLEX-Mini/PRO-Mini（appendage management）持续放量。国际营收+9.6%（固定汇率+7.1%），appendage management、open ablation与pain management三大 franchise 均实现增长，汇率对国际增速形成约250bps拖累。
毛利率77.2%，同比+269bps，主因产品与地域结构优化（favorable product and geographic mix）及制造效率提升；成本端cost of revenue仅增$318，远低于营收增速，规模效应显现。经营利润$9,665K（利润率6.3%），较去年同期亏损$6,192K实现扭亏，经营杠杆显著改善——R&D费用同比-9.8%（主因2025年Q2 $5,000 PFA共同开发里程碑付款不再发生），SG&A仅增5.3%低于营收增速。
盈利质量方面，净利$8,955K与经营利润$9,665K差距较小，其他费用净额仅$(239)K，有效税率约5.0%，无重大一次性收益；扭亏主要来自经营层面改善而非非经常性项目。需关注minimally invasive ablation同比-23.1%的结构性逆风，医生转向PFA导管导致Hybrid手术持续减少。
| 分部 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| Open ablation | $40,885K | +12.1% | EnCompass clamp驱动 |
| Minimally invasive ablation | $6,031K | -23.1% | Hybrid手术减少，医生转向PFA导管 |
| Pain management | $27,058K | +27.8% | cryoSPHERE MAX探头驱动 |
| Appendage management | $51,614K | +14.4% | AtriClip FLEX-Mini/PRO-Mini驱动 |
| Total United States | $125,588K | +13.6% | 新产品线驱动 |
| Total International | $28,016K | +9.6% | 固定汇率+7.1%，appendage/open ablation/pain增长 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $167,786K | $167,428K | +$358K |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt | $61,000K | $61,865K | -$865K |
| Net Debt | -$106,786K | -$105,563K | -$1,223K |
| Inventory | $83,925K | $78,492K | +$5,433K |
| RPO / Deferred revenue | — | — | — |
| Shareholders' Equity | $516,433K | $491,935K | +$24,498K |
| 项目 | 金额/内容 |
|---|---|
| Buybacks | 未披露 |
| Dividends | 未披露 |
| 债务变化 | 净减少 $865K（偿还 ABL 借款） |
| Purchase commitments | PFA 合作最高或有对价 $28,000K（至2034年） |
| Capex | $7,618K（占收入 2.6%） |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Net income (loss) | $9,063 | $(12,937) |
| Operating Cash Flow | $18,196 | $10,591 |
| Capex | $(7,618) | $(4,843) |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $(11,756) | $(10,578) |
| Dividends Paid | — | — |
上半年 CFO 为 $18.2M，明显高于净利润 $9.1M，主要靠 $23.6M 股权激励等非现金项目加回；但营运资本净流出（应收 -$13.8M、存货 -$5.6M、应计负债 -$10.1M）削弱了现金转化质量。Capex 升至 $7.6M（去年同期 $4.8M），投资强度上升；融资端净流出 $10.0M，其中 $11.8M 为代扣税股回购，无股息支付，资本返还主要体现为股权激励相关税务支出。