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SEC filingQ2 2026 营收与净利大增，H&T 收购与金价上涨驱动，但 AFF 业务下滑与债务攀升需关注。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,074,688K | $830,622K | +29% |
| Gross Profit (Net revenue) | $533,669K | $412,816K | +29% |
| Gross Margin | 49.7% | 49.7% | 0 bps |
| Operating Income (Income before income taxes) | $127,002K | $81,079K | +57% |
| Operating Margin | 11.8% | 9.8% | +200 bps |
| Net Income | $93,467K | $59,805K | +56% |
| Diluted EPS | $2.12 | $1.34 | +58% |
| Operating Cash Flow | $330,405K | $243,494K | +36% |
| Free Cash Flow | $58,026K | $18,459K | +214% |
本季度营收增长主要由三大因素驱动：H&T 收购新增 U.K. Pawn 分部贡献 $95.3M 营收；金价上涨推动 Wholesale scrap jewelry sales 同比大增 292% 至 $152.1M；U.S. 与 Latin America Pawn 业务同店销售分别增长 8% 和 15%（constant currency）。毛利率维持在 49.7%，但结构上高毛利的 scrap 业务占比提升抵消了 AFF 业务下滑的影响。
盈利质量方面，Net Income 同比 +56% 至 $93.5M，主要受益于营收规模效应和经营杠杆。但需注意，本季度包含 $6.4M 的 Merger and acquisition expenses（其中 $4.2M 为 U.K. Term Loans 提前还款罚金），剔除后 Adjusted Net Income 为 $110.1M，Adjusted Diluted EPS $2.50，同比增长 40%。经营现金流 $330.4M 大幅改善，但 Free Cash Flow 仅 $58.0M，主要因 pawn loans 和 finance receivables 净投放增加。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| U.S. Pawn | $498,072K | +22% | $129,216K | 26% | 零售与 scrap 销售强劲，同店销售 +8% |
| Latin America Pawn | $292,042K | +42% | $58,149K | 20% | 比索升值利好，constant currency 营收 +15% |
| U.K. Pawn | $95,309K | N/A (H&T 收购) | $33,637K | 35% | H&T 收购贡献，利润率最高 |
| Retail POS Payment Solutions | $189,461K | -12% | $28,738K | 15% | LTO 业务下滑，Finance receivables 减少 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $172,298K | +$70,831K |
| Total Debt | $2,346,039K | +$661,174K |
| Net Debt | $2,173,741K | +$590,343K |
| Inventory | $570,493K | +$214,760K |
| Operating Cash Flow | $330,405K | +$86,911K |
| Capex | $78,110K | +$24,118K |
| Free Cash Flow | $58,026K | +$39,567K |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 28.8% | - |
Net Debt/EBITDA (TTM) 约为 2.7x（基于 Adjusted EBITDA $802,442K），处于合理水平。公司发行 $750M 6.125% Senior Notes due 2034，主要用于偿还 Credit Facility 和 U.K. 债务。
资本配置：Q2 回购 357,594 股，耗资 $77.4M，新授权 $150M 回购计划；季度股息 $0.42/股，同比 +10.5%；宣布收购 Ramsdens，总对价约 £231.7M，预计 2026 年底完成。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但预计 Ramsdens 收购将于 2026 年底完成，并计划通过 Credit Facility 融资。
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